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昨日，受到"封轉開"政策預期逐漸明朗化的影響，封閉式基金放量大漲走勢引人注目。滬深兩市基金指數分別跳空高開，其中上證基金指數開于962.81點，高開5.95點，收于988.44點，當日漲幅達3.30%；深證基金指數也跳空了7.39點開于892.92點，尾盤收于911.28點，全天漲幅為2.91%。兩市基金指數均收出一條近乎光頭光腳的中陽線。54只封閉式基金全部收紅，平均漲幅達到3.34%，遠高于上證綜指1.2%的上漲幅度。
此前證監會圍繞基金封轉開問題進行了周密部署，"自然到期，平穩轉型"成為最終的選擇，從而避免了外界一直擔心的基金清盤問題。而封轉開的申報途徑也進一步明確，有關材料將直接上報上交所和深交所，交易所預先審核有關基金公司"封轉開"具體方案。"到期封轉開"方案的實行將避免基金行業的業績被人為地剝離及對基金公司收入產生相當不利的影響；但同時證監會也明確封殺了此前保險公司要求的提前封轉開的要求，以避免集中贖回和套利資金對市場的沖擊，如此，市場的穩定和基金的平穩過渡雙雙實現。
雖然之前市場對于封轉開已經有明顯預期，但顯然昨天消息的正式公布還是提振了封閉式基金的走勢。在基改行情的基調下，當然折價率成為了行情上漲的誘因。截至今年4月6日，封閉式基金平均折價率為35.57%，仍然處在嚴重不合理區域。其中，小盤基金平均到期年限1.74年，平均折價率為15.14%；大盤基金平均到期年限8.59年，平均折價率為41.19%。2007年前后有12只基金到期，目前平均折價率13.83%，2008年前后則將有8只基金到期，目前平均折價率有15.99%。可見，投資2007、2008年前后到期的基金還可以獲取相對穩定的套利收益。
當然，凈值增長預期才是封閉式上漲最原始的動力，折價自然回歸和封轉開預期下的套利機會是封閉式基金投資人的保護帶、緩沖區，也是其獲取超額收益的源泉。以上周凈值表現為例，滬深綜合指數分別上漲3.44%和4.96%,基金凈值升水態勢強勁，54家封閉式基金的資產凈值全部實現升水，但基金之間的差距依然較大，基金漢博和基金科翔兩家基金凈值的一周升水幅度超過了6%，基金景陽和基金興業一周升水幅度低于2%,分別只有1.58%和1.50%。
基金興業是第一只即將到期的封閉式基金，目前的折價幅度為8.87%，但該只基金今年以來的凈值表現始終落后于基金平均水平和大盤的表現，加上折價的回升空間已經不大，其價格的上漲也就受到了極大的限制，近幾周來的表現都遜于基金指數的表現。所以，單純對于折價率及到期日的考量只是一種靜態的衡量指標，在股市上漲的預期下，對于基金提高凈值的操作水平的考量才是最為根本的因素。
所以，2Rich研究部建議，在介入封閉式基金的時候，同樣需要一種價值投資的理念，折價率是價值低估的體現，基金凈值的增長速率是成長型的表現，通過綜合兩者的結果，將有希望選出最具上漲潛力的基金品種。
附表
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4月10日封閉式基金折價率排行（前10名） |
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排名 |
基金名稱 |
基金代碼 |
到期日 |
貼水率 % |
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1 |
基金同盛 |
184699 |
2014-11-05 |
43.86 |
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2 |
基金普豐 |
184693 |
2014-07-14 |
43.34 |
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3 |
基金裕隆 |
184692 |
2014-06-14 |
43.24 |
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4 |
基金景福 |
184701 |
2014-12-30 |
43.14 |
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5 |
基金金鑫 |
500011 |
2014-10-21 |
43.06 |
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6 |
基金通乾 |
500038 |
2016-08-28 |
42.67 |
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7 |
基金天元 |
184698 |
2014-08-25 |
42.16 |
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8 |
基金鴻陽 |
184728 |
2016-12-09 |
42.11 |
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9 |
基金漢興 |
500015 |
2014-12-30 |
41.99 |
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10 |
基金興和 |
500018 |
2014-07-13 |
41.97 |
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