長盛基金：尚未股改的持續(xù)成長公司值得關(guān)注

　　市場在有效突破1300點以后，行情全面啟動。除前期主流板塊如地產(chǎn)、有色特別是有色板塊大幅逼空外，市場熱點已經(jīng)擴散，呈現(xiàn)“八仙過海各顯神通”的局面。整體判斷，近期市場的人氣依然積極，并且個股活躍度持續(xù)增強，也對維持短期市場的強勢構(gòu)成支持。但不少前期活躍品種紛紛走弱，預(yù)期對短期市場的信心將構(gòu)成一定沖擊。

　　市場特征表現(xiàn)為：1、有色金屬價格持續(xù)走牛。目前看主要經(jīng)濟體對能源和原材料的高

價格的承受能力相當(dāng)強，但大宗商品價格上漲將最終面臨承受能力的天花板，此外二季度全球流動性的收縮可能導(dǎo)致大宗商品價格存在一定變數(shù)。雖然判斷這種整體性的商品牛市趨勢何時停頓或扭轉(zhuǎn)相當(dāng)困難，我們認為對有色等資源性公司在均衡配置的基礎(chǔ)上采取波段操作策略是最為適宜的。2、聯(lián)通股改與一些傳聞增強市場恢復(fù)融資的預(yù)期。我們認為近期的擴容預(yù)期已經(jīng)無法壓制市場的做多熱情。在最近的基金經(jīng)理看市場中，我們明確表達了對擴容的積極的看法。國內(nèi)投資者因潛在的擴容壓力而正在放棄對本土資產(chǎn)的定價權(quán)，但事實上擴容將成為促使偏低的A股定價水平回復(fù)合理水平、重拾本土定價權(quán)的根本措施。潛在的資產(chǎn)需求足以消化任何規(guī)模的擴容壓力，甚至于擴容預(yù)期的明朗即可構(gòu)成A股市場爆發(fā)的導(dǎo)火索。中國的人均GDP即將突破2000美元，這將促成對金融資產(chǎn)需求的爆發(fā)，A股市場正處于走向長期繁榮的臨界點上。3、A股目前相對H股的折價有望逐步向溢價轉(zhuǎn)變。市場成功突破1300點驗證我們前期的幾個判斷：牛熊分水嶺終將翻越，并將促使市場出現(xiàn)空翻多。而藍籌股估值仍然偏低，升值與成長預(yù)期下的估值溢價并未形成泡沫。隨著市場預(yù)期的明朗與信心的堅定，A股目前相對于H股的折價有望逐步向溢價轉(zhuǎn)變。以此而言，行情可能才只是進入中段。本輪逼空行情的高度很可能超出市場普遍預(yù)期，我們認為目前最重要的是在來之不易的牛市行情中鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　我們認為后續(xù)仍可繼續(xù)挖掘尚未股改的持續(xù)成長公司機會。股改將產(chǎn)生對價、信息披露、公司治理改善這三重正向效應(yīng)，另外，重點關(guān)注恢復(fù)再融資背景下有收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預(yù)期的公司。最后，還有中小盤成長股持續(xù)上升空間帶來的估值溢價。我們不排除有色板塊等仍有上漲機會的可能，但如果再追高似乎有些短期風(fēng)險。因此我們建議關(guān)注近期底部放量、剛剛啟動、公司素質(zhì)不錯的