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債券市場：
一季度債券市場呈現高位盤整的態勢。年初，在資金面依然充裕的情況下，延續去年以來的牛市行情。經過一段時間的橫盤，央行高層講話要調控市場流動性，由于擔心上調存款準備金率，近期開始調整。
從目前公布的數字來看，投資和M2的增長速度較快，固定資產投資同比增長26.6%， 1-2月份累計貸款投放已經達到全年目標的28.6%，信貸增速明顯偏快，調控壓力加大。由于春節月份的差異，1-2月的CPI指數前高后低。今年資源類和公用事業的價格上調將持續，對物價會形成長期壓力。
后市在宏觀數據繼續維持高位，存款準備金利率上調的壓力下，債券市場將持續調整。操作中應該縮短久期，控制風險為主。
股票市場：
2006年一季度A股市場表現可謂精彩紛呈，基本符合我們《2006年度策略報告》中所作的判斷。其間上證指數上漲11.8%，成交量連續放大。
管理層對股改的堅決支持和大力推進為市場營造了十分寬松、活躍的氛圍。多頭攻勢咄咄逼人，多次攻擊1300點關口。板塊、熱點此起彼伏，有色、金融、地產、商業零售類個股漲幅領先，紛紛創出歷史新高。尤其是績優G股復牌大幅度填權的財富效應刺激場外各路資金源源不斷地涌入。從目前情況看，市場可能就此擺脫1300點的糾纏，正式踏上震蕩上行的通道，千三將成為后市行情的新起點。
一季度統計數據顯示，我國經濟整體運行格局依然良好。但國內企業的盈利壓力已有所加重。同時，依靠消費拉動國內經濟增長困難依然不小，并且人民幣升值對外貿出口的壓力也有所加重。1-3月份的數據顯示，目前國內的投資意愿依然旺盛。我們預期投資仍然是拉動國內經濟增長的主要方式。
截至3月底，兩市已經有666家公司公布年報。統計顯示，這666家公司的戶均主營業務收入達245835.12萬元，同比增長22.76%；但戶均主營業務利潤和戶均凈利潤同比的增幅卻分別只有11.71%和7.97%，均遠低于主營業務收入的平均增幅，顯示從2005年開始，上市公司的盈利壓力已有所增加。
值得提醒的是，經歷了四個多月的持續上漲之后，持續領漲的很多個股的價值已經被市場所充分挖掘，估值基本合理。此外目前市場所累積的獲利籌碼也相當豐厚，因此不排除市場有短期調整的可能。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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