湘財荷銀：個股行情進入高潮 短期強勢有望延續(xù)

　　行情回顧：

　　周三大盤出現(xiàn)小幅震蕩攀升，但呈出深強滬弱的態(tài)勢，滬指全日窄幅振蕩，最終收于1298點，漲2.87點；盤中指數(shù)最高達到1302點，兩市成交金額明顯放大.盤面顯示，商業(yè)、房地產(chǎn)表現(xiàn)最為突出，其中G綜超、小商品城(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)等多只商業(yè)股漲幅都達到5%以上，G萬科(資訊 行情 論壇)在昨日大漲5%的基礎(chǔ)上，今日再次

大漲4.33%；剛復(fù)牌的一些G股的表現(xiàn)，十分引人注目，連續(xù)一段時間以來復(fù)牌G股的填權(quán)效應(yīng)逐漸加強，在此氛圍下市場對復(fù)牌G股的追捧熱度逐漸升溫，再次形成市場的熱點；封閉式基金表現(xiàn)格外強勢，整體漲幅接近3%，成交量較昨日幾乎翻番。受到中部開發(fā)消息的影響，武漢板塊走強，成為地域概念炒作的新熱點。表現(xiàn)較差的板塊是石化和水泥，受到成品油漲價幅度低于預(yù)期的影響，石化板塊已經(jīng)是連續(xù)第二天下跌，今天上海石化(資訊 行情 論壇)跌2.36%，石煉化跌3.19%。水泥股方面，大同水泥、G青松跌幅都超過3.5%。整體而言，盤面熱點異常活躍，個股行情逐漸進入高潮，短期強勢特征有望延續(xù)。

　　一、每日要聞：

　　央行行長周小川日前稱，可以讓市場供求逐步對

　　在國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇”匯率專題會上，周小川對匯率改革及中美貿(mào)易不平衡進行了充分闡述。

　　周小川說，匯率改革半年以后可看出，多數(shù)中國企業(yè)經(jīng)過艱苦的調(diào)整，承受并適應(yīng)了這一改革，但少數(shù)行業(yè)受沖擊較大。“據(jù)此我們認為，可以讓市場供求逐步對匯率浮動發(fā)揮更大作用。”

　　FDI改變了貿(mào)易平衡

　　周小川分析認為，近幾年，全球化、跨國外包、供應(yīng)鏈重組處于加速階段。在這一過程中，勞動成本密集型生產(chǎn)和服務(wù)通常率先外包至中國、印度等地，而發(fā)達國家創(chuàng)造新就業(yè)機會和新的出口優(yōu)勢往往滯后一段時間。這期間貿(mào)易不平衡擴大。

　　他說，F(xiàn)DI(外國直接投資)在跨國外包和改變貿(mào)易平衡中起很大作用。中國形成了以外資企業(yè)為主的加工貿(mào)易基地，且供應(yīng)鏈不斷延長，附加值不斷提高。這種生產(chǎn)和貿(mào)易的匯率彈性相當(dāng)小。1998-2004年，中國貿(mào)易較為平衡，年順差200-300億美元。2005年順差突然擴大到1000億美元，主要是2005年進口增速放慢，與出口增速拉開缺口，當(dāng)年出口增長28.4%，進口增長17.6%。進口中主要放慢的是設(shè)備進口，這與

　　他說，由于全球化、跨國外包、供應(yīng)鏈重組的加速，全球貿(mào)易尋找新的平衡還需要花若干年時間。中國作為一個發(fā)展中的大國，就業(yè)壓力大，金融系統(tǒng)還比較脆弱，只能采取漸進、可控的方式來調(diào)整。中國只會考慮漸進的、對廣大人民負責(zé)的改革方案，不會考慮休克方案。

　　中國將花2-3年實現(xiàn)貿(mào)易平衡

　　周小川說，中國政府已開始采用擴大內(nèi)需、降低儲蓄率、市場開放、匯率浮動以及擴大進口等組合政策措施來實現(xiàn)國際收支平衡。隨著這些措施的逐步實施，中國將實現(xiàn)預(yù)期的貿(mào)易基本平衡，估計這可能要花2-3年時間。然而中方經(jīng)濟學(xué)家在擔(dān)憂，當(dāng)中國實現(xiàn)了對全球貿(mào)易的大體平衡，美國仍可能處于高額貿(mào)易逆差，中美雙邊仍難以平衡。問題將不在中方。

　　他認為，解決中美貿(mào)易不平衡需要中美雙方共同努力。在中方做出上述一系列努力的同時，中國人在抱怨：美方在削減雙赤字方面、在提高儲蓄率方面動得很慢。

　　指責(zé)中國“操縱匯率”不會獲得廣泛支持

　　周小川稱，IMF的規(guī)則是各國可自主選擇自己的

　　他說，觀察中國的貿(mào)易平衡，應(yīng)看若干年的數(shù)據(jù)，而不是只看一年。這些數(shù)據(jù)不能支持中國利用匯率獲取貿(mào)易優(yōu)勢的說法。日本連續(xù)很多年有較高順差，大家也未接受日本操縱匯率的說法。

　　匯率不是解決貿(mào)易失衡唯一手段

　　周小川提出，要重視從儲蓄角度來觀察失衡問題。儲蓄過多會產(chǎn)生貿(mào)易順差，反之亦然。中國儲蓄率高有多種原因。有些與轉(zhuǎn)軌有關(guān)，更多的是與社會、文化傳統(tǒng)有關(guān)。此外，F(xiàn)DI對國內(nèi)投資的擠出會加大儲蓄的剩余。中國政府?dāng)U大內(nèi)需特別是消費內(nèi)需，需要更寬廣的視野、更適合國情的政策和戰(zhàn)略，也需要一定時間來實現(xiàn)調(diào)整。

　　他認為，中美都需要解決好內(nèi)需和儲蓄率調(diào)整問題，否則，貿(mào)易不平衡問題就很難解決。“我們認為應(yīng)重視結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策的重要性。匯率不可能單獨發(fā)生那么大的作用。”

　　他說，美方部分人士相信匯率是平衡調(diào)整的關(guān)鍵。中國內(nèi)部也有不同流派的經(jīng)濟學(xué)家，也有人相信匯率的作用最大。但這種看法通不過統(tǒng)計檢驗，中國多年的貿(mào)易和實際有效匯率的數(shù)據(jù)不支持這種判斷。不少其他國家的數(shù)據(jù)也不支持這一觀點。因此，單一并過度倚重匯率調(diào)整來實現(xiàn)經(jīng)常項目平衡的看法并不可靠。

　　人均尺度看中國外匯儲備并不高

　　周小川認為，2005年7月21日匯率改革以后，對中國經(jīng)常項目平衡和FDI產(chǎn)生影響有滯后期，投機因素也不可能立即消除。中國實行有管理的浮動匯率制度，人民銀行對外匯市場進行管理的角色將根據(jù)條件逐漸弱化，逐步減少外匯儲備的過快增長。

　　他說，亞洲金融風(fēng)波以后，大家對于外匯儲備的合適數(shù)量標(biāo)準有了新看法，也有新的爭議。這也和金融危機的嚴重沖擊及其教訓(xùn)有關(guān)。如果相似國家外債水平不同、FDI總存量水平不同，外匯儲備可能也不同。外債是要還的。FDI要分紅，也有可能撤出。另外，有熱錢的話，它會伺機撤走。這些因素都對外匯儲備數(shù)量標(biāo)準有影響。從人均尺度來看，中國的外匯儲備是不高的。(中證網(wǎng)）