國投瑞銀副總董日成：市場資金供給面正在改善

　　——訪國投瑞銀副總經理董日成

　　□本報記者 鑫水

　　“市場整體估值已處于合理水平，若考慮對價預期，部分公司估值明顯低估。盡管上市公司盈利代表性有待加強，但目前輿論對上市公司贏利預測過于悲觀。”　3月21日，國

投瑞銀在北京舉辦核心企業股票價值基金的推介會，國投瑞銀的副總經理董日成如是說。

　　“證券市場資金供給面正在改善，而股權分置改革的背景下，股東關系及結構的積極變化將對證券市場產生深遠影響。我們認為，中國證券市場將面臨甜蜜時機。國投瑞銀將重點關注中小企業以及由消費、并購、國防、電信、信息技術等構成的投資熱點。”他說。

　　作為第一家外資持股達到49%的合資基金管理公司，董日成介紹道，目前CPI依舊保持相對低位、貸款增速依然比較低，政策上不存在進一步緊縮的壓力，因此，該公司認為，宏觀經濟政策將保持穩定或略為寬松。”與此同時，他強調，“在未來幾個月，貨幣政策有重新放寬的跡象。財政政策將趨于積極，以進一步解決影響宏觀經濟增長的制約因素，如刺激消費的

　　這位曾在美林集團、美國國際集團任職多年的職業經理人強調，在全球經濟一體化的背景下，通過國際資本流動，全球經濟互動日益頻繁，因此，信息的及時性對于一個資產管理公司而言，日益重要。瑞銀環球資產管理擁有全球一體化的投資研究平臺，這一平臺匯聚了瑞銀遍布全球的420多位投資分析專才的研究成果。針對中國市場的變化，瑞銀在新加坡、香港和澳大利亞的團隊時刻予以關注，提供及時的信息和深入交流。“這些研究員對本土經濟的變化最為敏感與熟悉，國投瑞銀將充分分享這一平臺的研究成果，迅速捕捉國際市場的變化，為投資實踐提供實實在在的幫助。”

　　他介紹，在具體的操作環節上，每年，公司的研究員將與瑞銀的部分行業研究員集中討論，分享對各個行業的看法，而平時，全球信息共享的主要方式將是郵件和網絡。“我們對研究員有著清晰的考核指標。我們不僅會考察研究員的個股分析能力，還會考察行業研究員特定行業的資產配置能力。從同一行業的資產配置表現上，我們會給予研究員一定的打分。通常，我們對投研人員的考核期限都在一年以上。”雖然在研究領域，公司與股東方的溝通非常密切，但雙方在投資方面則有著嚴格的防火墻。“國投瑞銀會充分借鑒瑞銀的投資理念，以及瑞銀環球資產管理在全球一致使用二十多年的投資研究工具，通過價格與內在價值的分析，以確定買入或賣出證券的時機。”

　　據悉，國投瑞銀還建立了一套完善的風險控制機制，從具體業務操作、風險管理小組、合規與風險控制委員會及第三方

　　董日成介紹，在國投瑞銀的發展戰略中，發行核心企業股票基金只是剛剛邁出的第一步，隨后，國投瑞銀還將完善產品線，推出貨幣基金等一系列產品。隨著中國市場的進一步開放，在法規允許的范圍內，合資公司將開展更多的投資管理業務，包括管理養老金和社保基金的業務，以及其他海外業務機會。