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上周債市在前兩個(gè)交易日大幅下跌后，在后三個(gè)交易又略有起穩(wěn)，長期債繼續(xù)下跌，短期債反而略有上漲，收益率曲線進(jìn)一步變陡，這種情況說明一方面資金很充裕，另一方面投資者心態(tài)較謹(jǐn)慎。實(shí)際上，雖然國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)自2月初以來一直在上漲，但由于該指數(shù)是全價(jià)指數(shù)，走勢并不“真實(shí)”反映了市場趨勢。從一些凈價(jià)指數(shù)來看，從2月初以來國債市場整體是在下跌中。目前銀行間7天回購利率1.41%，有一點(diǎn)回升。上周國債指數(shù)持平，企債指數(shù)(資訊 行情 論壇)上漲0.12%，成交量輕微放大。
上周的可轉(zhuǎn)債市場略有上漲，轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.45%，由于存量較大的轉(zhuǎn)債均是偏債性，因此轉(zhuǎn)債市場與股市的關(guān)聯(lián)度又開始下降，轉(zhuǎn)債指數(shù)的上漲幅度明顯不如股指。目前未轉(zhuǎn)股余額最大的三只轉(zhuǎn)債是首鋼轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(20億轉(zhuǎn)債基本未轉(zhuǎn))、國電轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(18.74億)和晨鳴轉(zhuǎn)債(18.26億)，總額占了全市場的四成。今后轉(zhuǎn)債市場的走勢，主要取決于這些偏債性轉(zhuǎn)債是否還有轉(zhuǎn)股的機(jī)會(huì)，而從短時(shí)間看，機(jī)會(huì)并不大。
上周表現(xiàn)最搶眼的是邯鋼轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)，由于僅剩最后一個(gè)交易周，因此波動(dòng)明顯加大，在大幅下跌后上周的前兩個(gè)交易日又開始反彈，周三、周四在108元附近又下挫，周五下午停牌前強(qiáng)勁上漲。在股價(jià)大幅波動(dòng)的同時(shí)伴隨著成交量急劇放大，邯鋼轉(zhuǎn)債之前一周成交0.78億，而上周成交3.42億，放大3倍。
從短線看，近期可轉(zhuǎn)債市場仍沒有較好的機(jī)會(huì)，但慢慢地，長線建倉的機(jī)會(huì)終將來臨，就像種子開始撒入大地，正在孕育新的投資機(jī)會(huì)。目前可轉(zhuǎn)債市場的主要策略應(yīng)該是耐心等待投資機(jī)會(huì)的成熟。
(華夏基金管理有限公司 固定收益部)
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