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作者為長城貨幣市場基金基金經(jīng)理 劉海
目前我國貨幣市場基金正在茁壯成長，未來面臨很大的發(fā)展機(jī)遇。我們知道，貨幣市場基金主要投資于到期日在一年以內(nèi)的各種貨幣市場工具，而貨幣市場又主要包括回購拆借市場、短期債券市場以及商業(yè)票據(jù)市場。可以說我國的貨幣市場基金是伴隨著人民幣利率市場化進(jìn)程所孕育而生的產(chǎn)物，在逐步推進(jìn)利率市場化工作的過程中，貨幣市場的發(fā)展壯大
為貨幣市場基金的存在和發(fā)展提供了前提條件和堅實基礎(chǔ)。
與此同時，貨幣市場又是主要由包括商業(yè)銀行在內(nèi)的大型機(jī)構(gòu)參與的資金批發(fā)型市場，其資金收益率一般高于銀行成本即短期存款利率，但目前個人投資者以及企業(yè)尚不能直接進(jìn)入，貨幣市場基金則提供了一個間接進(jìn)入貨幣市場從而獲取較高收益率的投資渠道。除此以外，為鼓勵貨幣市場基金的發(fā)展，目前國家對基金投資收益免征利息所得稅。因此，投資于貨幣市場基金的個人投資者還可以額外獲得免利息支出的優(yōu)勢。
從成熟市場的經(jīng)驗看，貨幣市場基金具有低風(fēng)險、穩(wěn)健回報的特點。在我國貨幣市場基金發(fā)展初期，也曾經(jīng)出現(xiàn)過單純?yōu)橄嗷ヅ时仁找媛矢叩投鴮?dǎo)致回購杠桿比例過大、變相超過投資期限等加大貨幣市場基金投資風(fēng)險的情況。針對此情況，中國證監(jiān)會去年先后出臺了多個規(guī)定，對貨幣市場基金的正回購比例、平均剩余期限、投資于企業(yè)短期融資券和銀行定期存款等做出了嚴(yán)格規(guī)定，有效地控制住了投資風(fēng)險。此外還規(guī)定運(yùn)用影子定價對貨幣市場基金資產(chǎn)與市場價格之間的偏離程度進(jìn)行實時跟蹤，從而保證本金的相對穩(wěn)妥。
經(jīng)過上述這一系列措施，目前我國貨幣市場基金的運(yùn)作正在進(jìn)一步規(guī)范化，基金收益率也從此前不正常的高位逐步回歸到與貨幣市場利率水平基本相適應(yīng)的合理水平上，貨幣市場基金低風(fēng)險、穩(wěn)健回報的本質(zhì)特征得到了廣泛確認(rèn)和強(qiáng)化，也進(jìn)一步增強(qiáng)了持有人對貨幣市場基金安全性的信心，可以預(yù)見，未來貨幣市場基金這塊蛋糕還將會越做越大。
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