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在《二○○五年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，央行表示將綜合運用公開市場操作、存款準備金、再貼現等貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長。市場對央行在其中傳遞出的貨幣政策信號十分關注。業內專家認為，目前國內、外宏觀經濟形勢和市場結構變化將推動市場利率的上行勢頭，這種情況下，貨幣市場蘊含較大的投資機會，那些新成立的貨幣市場基金面臨比較有利的形勢，其收益率有望達到較高水平。
匯添富基金投資研究部表示，商業銀行的流動性過剩一直是央行的隱憂。去年年末央行已著手回籠商業銀行的多余資金，僅11月份央行就通過公開市場操作凈回籠2200多億元資金。貨幣市場利率因此大幅上升，1年期央行票據利率從1.40%以下上升至1.90%以上，銀行間市場的7天回購利率也從1.10%上升至1.64%。今年春節過后，央行再度加大資金回籠力度，2月份的資金凈回籠額接近4000億元。在這種背景之下，貨幣市場利率有望繼續上行。
匯添富基金對全球市場的研究也表明，全球范圍內持續上升的通貨膨脹壓力也推動利率上行。2005年G7國家的平均通貨膨脹率預計達到3.2%，是13年來的歷史高點。為抑制通貨膨脹，美聯儲已連續數次加息，歐洲央行也已加息，最近日本央行正在考慮今年結束零利率政策。可見，在全球加息的大背景下，人民幣利率的上升空間也將得到進一步拓寬。
匯添富基金認為，市場利率的上行預期將給貨幣市場帶來較大的投資機會，更重要的是今年直接融資的快速發展，也會使貨幣市場的投資機遇凸現。央行在去年5月份推出了企業短期融資券，全年發行總額高達1436億元，市場預計2006年這一數字將增加到5000億元。另外，央行還計劃在今年推出資產支持商業票據(ABCP)等創新金融品種，發行總額也有望超過千億元。直接融資的快速發展將導致市場供給大幅增加，進而推高市場利率。業內人士認為，利率上升趨勢和金融產品的創新，將給貨幣市場帶來廣闊的發展空間。(金燁)
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