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富國(guó)基金管理公司日前召開2006年投資策略報(bào)告會(huì)，副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)陳繼武在會(huì)上表示，從市場(chǎng)信心看，目前市場(chǎng)處于牛市初期，市場(chǎng)已調(diào)整到位，而投資者心態(tài)還沒有調(diào)整到位。2006年股市會(huì)有相對(duì)溫和的上漲。這體現(xiàn)了牛市初期的心態(tài)，隨著市場(chǎng)底部越來越高，調(diào)整幅度將越來越有限，產(chǎn)業(yè)提供的機(jī)會(huì)更多。
他表示，在目前的股指點(diǎn)位上，市場(chǎng)分歧很大，看空的擔(dān)心表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
宏觀經(jīng)濟(jì)增幅回落，新老劃斷后新股發(fā)行，股改后法人股解鎖，主要機(jī)構(gòu)投資者大量贖回基金對(duì)股市造成壓力。
對(duì)此他認(rèn)為，宏觀緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響沒有預(yù)期嚴(yán)重，中國(guó)經(jīng)濟(jì)緊縮的危險(xiǎn)已過，將保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展；人民幣進(jìn)一步升值會(huì)比較緩慢，國(guó)際游資不會(huì)對(duì)人民幣形成較大沖擊。從行業(yè)盈利看，不會(huì)出現(xiàn)預(yù)測(cè)中的大幅下降，這為股市提供了行業(yè)宏觀基礎(chǔ)。
在新老劃斷方面，一方面A股市場(chǎng)資金面仍很寬裕，另一方面從市場(chǎng)信心看，目前市場(chǎng)處于牛市初期，市場(chǎng)已調(diào)整到位，而投資者心態(tài)還沒有調(diào)整到位。但市場(chǎng)底部在逐漸上升。新老劃斷后，IPO對(duì)市場(chǎng)沖擊幅度有限，新股發(fā)行價(jià)會(huì)走出穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。以前A股市場(chǎng)是老股帶動(dòng)新股，以后將出現(xiàn)新股帶動(dòng)老股的現(xiàn)象。
陳繼武認(rèn)為，股改后法人股解鎖是真正的利空。小法人股股東在股改鎖定期結(jié)束后會(huì)賣出，拋盤是實(shí)實(shí)在在存在的。因?yàn)橐@部分股票，A股市場(chǎng)很難出現(xiàn)大的牛市，A股股東結(jié)構(gòu)也會(huì)出現(xiàn)較大調(diào)整。
但他同時(shí)表示，A股目前的投資機(jī)會(huì)還是很明顯的。首先從大盤走勢(shì)看，指數(shù)有調(diào)整的要求，但對(duì)于基金來說，其持有的股票市盈率低，基本面、成長(zhǎng)性、行業(yè)趨勢(shì)都很好；其次，大量股票嚴(yán)重低估。股市從時(shí)間上有調(diào)整要求，但前期上漲不高，調(diào)整要求有限。
他介紹說，富國(guó)基金下一階段的投資策略將會(huì)以業(yè)績(jī)穩(wěn)定，持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股用于防守，成長(zhǎng)型股票，如科技股用于進(jìn)攻。(金燁)
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