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記者 賈寶麗
招行擬在香港發(fā)行22億H股的消息在業(yè)內(nèi)引起很大震動。天治基金公司有關(guān)人士表示，招行發(fā)行H股有助于提振其A股價值，而對于A股的影響主要還是看其H股的發(fā)行價格。只要近期香港市場環(huán)境不發(fā)生太大的變化，招行有望發(fā)出比較好的價格，應(yīng)當(dāng)不會對內(nèi)地A股產(chǎn)生負(fù)面影響。
招行發(fā)行22億股的H股，必然會大幅攤薄業(yè)績，但也會補(bǔ)充資本。根據(jù)相關(guān)預(yù)測，招商銀行(資訊 行情 論壇)2006年末每股凈資產(chǎn)為2.85元，目前的動態(tài)市凈率為2.2倍左右。天治基金認(rèn)為，只要發(fā)行的價格不要太差，比方說在目前A股價格附近發(fā)行H股，招商銀行的動態(tài)市凈率將下降到1.8倍左右，對A股不會有不利影響。
天治基金認(rèn)為，從基本面看，招商銀行在5家A股上市銀行中是比較優(yōu)質(zhì)的，其資金成本最低，非利息收入增長最快，資本充足率最高，同時其信用卡業(yè)務(wù)目前已經(jīng)在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，而且未來金融控股發(fā)展模式下招商局(資訊 行情 論壇)可能還會將旗下的保險公司交給招商銀行經(jīng)營，這將進(jìn)一步成為支持乃至提高其估值的因素。
另外，對金融市場化改革和盈利模式改善的樂觀預(yù)期仍是當(dāng)前支持銀行股估值的重要因素。
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