廣發穩健基金經理何震：選股票就像NBA選球員

　　記者　唐雪來

　　作為2005年業績名列開放式基金榜首的廣發穩健(資訊 凈值 論壇)基金的基金經理，何震表現得非常謙虛。他說，雖然過去一年業績不錯，但對廣發穩健增長基金的評判應該放到更長的時間段來看。這話頗有道理，但他的投資理念和方法在過去一年體現出良好的效果，卻是毋庸置疑的：廣發穩健增長基金重倉的核心股票如G寶鈦、G食品(資訊 行情 論壇)、

貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等，都成為延續至今的大牛股。何震是如何找到這些牛股的？

　　盈利應來自于企業本身

　　何震告訴記者，廣發基金在投資上的核心理念是相信“我們的盈利來自于企業本身”。“我們深刻理解到，投資證券市場的盈利應該來自上市公司本身，來自公司成長帶來的資本增值，這種盈利模式對于市場所有參與者而言是共贏的，帶來了市場整體的增值，這種盈利模式是能持續的。”何震娓娓道來：“那些寄希望于市場預測的投機者，其盈利來自市場，這種盈利模式是一個零和游戲，一方賺的錢是另一方虧損的。考慮到交易成本等因素，這種模式對于所有參與者而言，是共輸的游戲，它不能帶來市場整體意義上的增值。所以對我們而言，投資的過程就是圍繞尋找業績增長明確且有較大幅度增長的公司而展開的。”

　　依據四個特點選擇目標

　　“在投資方法上廣發基金管理公司注重自上而下和自下而上相結合。”何震表示。

　　他說：與其他基金的做法不同，廣發穩健增長基金對一些不被看好的行業堅決進行了零配置。他認為，為控制風險在盡可能多的行業內進行組合投資的做法值得商榷，而同時配置太多行業也會拉低研究的精度。廣發基金管理公司只對看好的行業或者面臨拐點的行業進行配置。

　　“而從自下往上看，我們主要選擇有四個特點的公司。”何震說。首先是主業簡單并存在進入壁壘。其次是所處的行業具有較高的成長性。第三管理層的敬業、專業也很重要。第四，公司的估值要合理。

　　何震進一步分析，進入壁壘主要體現在：品牌優勢、特許經營權、技術領先、擁有資源、創新能力強。而成長空間較大的行業目前主要集中在金融、消費類以及房地產板塊，這些行業里面的有特質的企業基本就是牛股的發源地，比如消費類的貴州茅臺、G食品，地產類的G華僑城(資訊 行情 論壇)等，這些股票外在表現為各有特色，而內在核心就是未來業績能夠持續的較大幅度的增長。至于公司的治理結構和管理層的專業、敬業則主要通過現場調研來判斷，“我們的研究員每周都會和公司進行聯系，而對重點公司則是進行頻率極高的登門拜訪。”

　　未來增長明確才是好公司

　　廣發穩健很少投資巨無霸型的大市值股票。何震解釋：大盤藍籌股的主要優勢在于流動性高，而在成長性方面泛善可陳，從廣發穩健增長基金投資目標來看主要是爭取取得投資收益、取得絕對回報，所以更喜歡投資于有特質的、未來增長明確，且行業成長空間較大的公司。

　　在操作策略上，何震主要是買入持有。他打了一個很有意思的比方：“選股票就像NBA選球員，如果你選到了喬丹那還有什么好擔心的呢？你根本不用再去關心他的脈搏、彈跳等細節問題，他自然會自動調整，最后給你帶來勝利。好股票就向喬丹一樣會自動抗拒風險給你帶來穩定收益。”

　　“這些可能就是廣發穩健增長基金的最大特色：把價值投資落到實處。”何震笑著說。