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作者為匯添富貨幣市場基金經(jīng)理 王玨池
近期中國貨幣市場熱鬧非凡，企業(yè)短期融資券(CP)、資產(chǎn)支持證券(ABS)和住房抵押貸款證券(MBS)已經(jīng)登陸銀行間債券市場，而市場對資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)(ABCP)、大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)等品種也正在進(jìn)行積極的研究探索，與此同時，人民銀行關(guān)于利率市場化政策也在不斷推進(jìn)，貨幣市場因此迎來了快速發(fā)展的良機(jī)。
隨著金融改革不斷深化，中國貨幣市場已經(jīng)成了央行進(jìn)行利率市場化改革的前沿陣地，今年將是中國貨幣市場大發(fā)展的一年。筆者認(rèn)為，中國貨幣市場正從以往功能單一的政府短期債券發(fā)行市場逐步發(fā)展成政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)債券的發(fā)行市場以及貨幣政策調(diào)控的場所。自2006年起，我國將參照國際通行做法，采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動，在此制度下，財政部可以通過貨幣市場發(fā)行短期國債循環(huán)籌資，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)也可通過貨幣市場直接融資獲得營運(yùn)資金。
一個國家貨幣市場的發(fā)展意味著貨幣市場基金可投資的品種將大大增加，而且有更多提升收益的機(jī)會。當(dāng)前各種信用類投資產(chǎn)品特別是企業(yè)短期融資券的出現(xiàn)，意味著貨幣市場基金對于資金的管理從如何"存"(零風(fēng)險的類儲蓄產(chǎn)品)轉(zhuǎn)向如何"貸"(低風(fēng)險的類貸款產(chǎn)品)，投資難度增加了，但也意味著投資收益有增加的可能。筆者認(rèn)為，貨幣市場基金從出現(xiàn)以來，在投資上呈現(xiàn)出三個階段。在2004年以前，由于投資品缺乏，貨幣基金采用債券回購+儲蓄的投資策略，這是貨幣基金投資的第一階段；從2004年至2005年，央行票據(jù)大量發(fā)行，貨幣基金轉(zhuǎn)而投資央行票據(jù)，這是貨幣基金投資的第二階段；從今年以來，以短期企業(yè)債券為首的創(chuàng)新產(chǎn)品得到大發(fā)展，貨幣基金的投資管理逐步走向國際化。因此，筆者預(yù)期，今年中國貨幣市場基金的投資策略將出現(xiàn)重大改變，逐步走向第三個階段，這也意味著今年貨幣市場基金的市場機(jī)會將會更多。
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作者聲明:在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系
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