華安基金：下調(diào)空間有限 市場將在猶豫中前行

　　股票市場：回顧與展望

　　本周周邊股市小幅調(diào)整，其中H股指數(shù)一周下跌53點收于6546點，中國神華、東風(fēng)汽車一周分別上漲12.3%和8.1%，交通銀行一周下跌9.5%。

　　本周ECB宣布升息25個基點，將基準(zhǔn)利率提升至2.5%，這是自2005年12月以來的第二次

升息，但這一結(jié)果早在市場預(yù)期之內(nèi)。歐洲央行行長特里謝指出歐洲央行對物價的形勢并不十分滿意，如果需要，將在6月會議上采取行動。

　　A股市場本周繼續(xù)保持溫和震蕩格局，在周三首次收盤站上1300點之后，周四再次出現(xiàn)跳水。目前的市場就如同這早春的天氣，盡管逐步回升的氣溫不時會被突如其來的冷空氣所打斷，但我們?nèi)匀磺宄�地意識到，春天已越來越近。

　　我們預(yù)期A股后市下調(diào)空間較為有限，市場仍將繼續(xù)在猶豫中前行。

　　基金表現(xiàn)與分析

　　本周市場沖高回落，上證指數(shù)下跌0.28%，上證180指數(shù)下跌0.36%，深綜指下跌0.82%，華安6個主動型股票基金平均上漲0.75%�；�金安順(資訊 行情 論壇)今年以來凈值增長名列26家大規(guī)模封閉式基金的第5位，基金安久(資訊 行情 論壇)今年以來凈值增長名列28家小規(guī)模封閉式基金的第16位，華安創(chuàng)新(資訊 凈值 論壇)今年以來凈值增長名列61家股票型開放式基金的第33位，華安寶利(資訊 凈值 論壇)配置今年以來凈值增長名列58家配置型開放式基金的第33位，華安現(xiàn)金富利今年以來累計回報名列30家貨幣基金的第5位。

　　國債市場與公開市場操作

　　一級市場：上周發(fā)行了江西銅業(yè)和紫江企業(yè)2只短期融資券，期限分別為90天和270天，發(fā)行規(guī)模均為5億，兩者的評級都是A-1+級，江西銅業(yè)的發(fā)行利率為2.28%，紫江企業(yè)的發(fā)行利率為3.027。

　　二級市場：上周交易所國債基本出現(xiàn)小幅反彈，交易量依然萎縮，上證國債指數(shù)收于110.27點，比前周110.11點略漲0.16點。

　　銀行間市場的活躍程度有所加強，隨著央票發(fā)行利率的企穩(wěn)，投資者的恐慌心態(tài)也趨于穩(wěn)定，市場的報價較前周有所增加，但是成交依然較少，市場投資者依然較為謹慎。短期品種在央票利率企穩(wěn)的影響下，報價較為活躍，尤其是1年期以下品種成交也較多，1年期央票收益率在1.93左右，1年期以上的品種目前多空雙方依然存在分歧，成交較少。7年期品種由于受到招標(biāo)利率低于市場預(yù)期的支撐，買盤較多。金融債市場的成交和報價略顯清淡，長期品種有買盤需求。預(yù)計本周市場依然會延續(xù)這種膠著狀態(tài)。

　　央行公開市場操作：上周央行公開市場操作發(fā)行了1年期和3個月央票分別為600億、700億，同時進行950億正回購。考慮到到期資金量為1966億，上周凈回籠資金約為270億左右，回籠力度較前期繼續(xù)下降。1年期央票的發(fā)行利率為1.9368%，較前周下跌1bp，3個月央票利率為1.732%，較前周下跌4bp。預(yù)計目前央票的利率水平基本符合央行的調(diào)控意圖，有可能在近期繼續(xù)維持。

　　本周事件

　　國務(wù)院總理溫家寶在第十屆全國人民代表大會第四次會議上作政府工作報告《政府工作報告》：強調(diào)大力發(fā)展資本市場，切實加強證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力提高上市公司質(zhì)量，繼續(xù)搞好證券公司綜合治理，依法強化市場監(jiān)管，繼續(xù)推進股權(quán)分置改革，積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券市場和期貨市場。

　　華安評論：

　　溫家寶總理的政府工作報告中明確提出了要在今年大力發(fā)展資本市場的要求，可以說，圍繞讓證券市場良性發(fā)展的可用政策都在范圍內(nèi)，尤其是對股改工作的充分肯定以及提高上市公司質(zhì)量這兩大內(nèi)容更將給股市長遠走好帶來堅實基礎(chǔ)。

　　3月1日三大證券報頭版頭條刊登了中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理黃菊的文章：要求鞏固擴大股權(quán)分置改革成果，加快推動資本市場健康發(fā)展。

　　華安評論：

　　從用意看，無疑是管理層希望市場振奮精神、進一步改革與發(fā)展的政策導(dǎo)向要求，對于市場而言，從現(xiàn)在開始，鞏固和擴大股權(quán)分置改革成果，進一步推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展將成為各方建設(shè)的主旋律。

　　國家外匯局日前批準(zhǔn)日本第一生命保險相互會社合格境外機構(gòu)投資者投資額度1億美元；國家外匯局日前還批準(zhǔn)雷曼兄弟國際(歐洲)公司增加QFII投資額度1.25億美元：

　　華安評論：

　　至此，已有32家QFII獲得了總計59.70億的美元額度。引入合規(guī)資金入市無疑是國內(nèi)股市步入長期發(fā)展道路的必要條件之一，特別是具有全球視野、實力強大的境外合格機構(gòu)投資者。而隨著國家對證券市場發(fā)展政策的進一步落實，QFII額度正在繼續(xù)放大。

　　券商集合理財規(guī)模有望在今年取得突破：據(jù)悉，根據(jù)已進入征求意見階段的證監(jiān)會有關(guān)券商集合理財業(yè)務(wù)的管理細則，創(chuàng)新及規(guī)范類券商均可以從事集合理財業(yè)務(wù)。

　　華安評論：

　　管理層放寬券商集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實際上是增加了股市資金面供給的途徑。 (華安基金管理公司供稿)