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記者 王文清
北京消息日前，工銀瑞信發(fā)布了2006年固定收益投資策略報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為：2006年債券市場和貨幣市場收益率整體水平將有所上升，而且由于2006年將迎來企業(yè)短期融資券、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等信用產(chǎn)品的大發(fā)展，在信用策略方面將會(huì)有更多的投資機(jī)會(huì)。
根據(jù)該報(bào)告中的分析，2005年債券市場出現(xiàn)大牛市主要是央行實(shí)施“寬貨幣、緊信貸”的結(jié)果。在2006年該基本格局將難以打破，但貨幣寬松程度將有所下降。
從基本面看，宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能仍很充沛、物價(jià)增長比較溫和、投資依然比較強(qiáng)勁、消費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)、外貿(mào)增長可能前高后低。盡管從長期看中國經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)能過剩的威脅，但出現(xiàn)通縮可能性較小。從CPI看，資源和服務(wù)行業(yè)的市場化改革將使得非食品價(jià)格成為主要的漲價(jià)因素，CPI類別比重的調(diào)整也將使得該因素影響更大，2006年食品價(jià)格下降的可能較小，預(yù)計(jì)CPI增長為1.8%，與2005年持平。
報(bào)告認(rèn)為，2006年債市收益率整體水平將有所回升，但由于寬貨幣的格局尚未根本改變、物價(jià)增長較低，收益率回升將比較溫和，同時(shí)對于收益率曲線的長期端影響相對較小。2006年，將迎來企業(yè)短期融資券、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等信用產(chǎn)品的大發(fā)展，隨著市場的成熟、流動(dòng)性的提高和對信用風(fēng)險(xiǎn)的重新定價(jià)，其投資價(jià)值將會(huì)逐漸體現(xiàn)。但由于外部評級等尚未成熟，也需要投資者加強(qiáng)對其信用風(fēng)險(xiǎn)、信用定價(jià)的研究。
工銀瑞信認(rèn)為，貨幣市場利率的上升，使得貨幣市場基金的投資有了比較好的基礎(chǔ)利率環(huán)境。同時(shí)，隨著企業(yè)短期融資券發(fā)行的增多，也給貨幣市場基金的投資提供了更多的投資機(jī)會(huì)。
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