可持續(xù)增長投資理念正行其道 發(fā)展前景廣闊

　　本報(bào)記者 徐國杰

　　自“十一五”規(guī)劃公布后，“可持續(xù)增長投資”頓時(shí)成了熱門詞匯，在各家基金的策略報(bào)告中也都可以看見該字眼，多家機(jī)構(gòu)將可持續(xù)增長的行業(yè)視為2006年乃至今后幾年里最大的投資機(jī)會所在。那么，什么是“可持續(xù)增長投資”，又有哪些行業(yè)具備投資機(jī)會呢？

　　什么是可持續(xù)增長投資

　　究竟什么是“可持續(xù)增長投資”？

　　簡單地說，其投資邏輯就是：一個(gè)成熟的、長期的投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，不僅要對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市盈率等指標(biāo)進(jìn)行評估，還要對公司治理結(jié)構(gòu)、管理層素質(zhì)、環(huán)境和社會效益等因素進(jìn)行綜合考慮，因?yàn)檫@些因素是決定公司未來增長是否具有可持續(xù)性的必要條件。通過對這些因素的量化評估，更好地理解潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會，從而獲得可持續(xù)的增長和回報(bào)。

　　據(jù)了解，在過去的20年中，“可持續(xù)增長投資”迅速發(fā)展，成為許多養(yǎng)老基金、慈善基金、基金會等機(jī)構(gòu)投資者青睞的投資工具，是主流投資理念和方法之一。根據(jù)美國“社會投資論壇”的統(tǒng)計(jì)，截至2003年底，美國運(yùn)用“可持續(xù)增長投資”方法的基金資產(chǎn)超過2.14萬億美元，也就是說，每9美元的專業(yè)管理資產(chǎn)中就有1美元使用這種方法。

　　相對于歐美國家，亞洲國家的“可持續(xù)增長投資”起步較晚，從2002年日本發(fā)行第一只可持續(xù)增長投資基金到現(xiàn)在，亞洲國家可持續(xù)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模約25億美元。

　　估值體系更全面

　　有基金經(jīng)理指出，可持續(xù)增長投資理念和方法不光是指出了一種投資方向，更重要的是，它還提供了一種全面評估上市公司價(jià)值的分析方法。

　　可持續(xù)增長投資理念強(qiáng)調(diào)，要從公司的商業(yè)模式入手，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理結(jié)構(gòu)、投資者關(guān)系、雇員待遇、研發(fā)與創(chuàng)新等多方面因素進(jìn)行系統(tǒng)評估，同時(shí)將公司在環(huán)境、社會和經(jīng)濟(jì)等方面的表現(xiàn)納入評估系統(tǒng)，從而更全面地了解公司可能面臨的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)，并判斷公司未來的增長潛力和增長的可持續(xù)性。

　　這也促使基金經(jīng)理持續(xù)地對公司治理結(jié)構(gòu)、環(huán)保政策和措施、投資者關(guān)系、員工待遇、可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行監(jiān)測和評估，從而形成審慎持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)評估體系。

　　發(fā)展前景廣闊

　　那么，“可持續(xù)增長投資”在中國有多少發(fā)展空間呢？對此，中銀國際可持續(xù)增長基金經(jīng)理伍軍的回答是“前景廣闊”。

　　他介紹說，這一理念有著諸多優(yōu)勢。首先，它有一個(gè)清晰明確的投資目標(biāo)。可持續(xù)增長投資的目標(biāo)，應(yīng)該是注重未來的增長潛力與社會、環(huán)境等外部經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，即將投資的增長性和可持續(xù)性結(jié)合在一起的公司。其次，它有一個(gè)嚴(yán)格規(guī)范的投資流程。在投資流程中，除了公司財(cái)務(wù)狀況、盈利能力等傳統(tǒng)投資中均需要考察的因素外，還將公司對社會和環(huán)境的影響作為投資決策中的關(guān)鍵因素。此外，可持續(xù)增長投資的選股標(biāo)準(zhǔn)中，根據(jù)相應(yīng)的投資目標(biāo)明確制定了投資限制，根據(jù)“社會投資論壇”的統(tǒng)計(jì)，美國可持續(xù)增長投資中最常用的投資限制包括煙草、賭博、危害環(huán)境、忽視員工利益的公司等。

　　伍軍表示，目前中國的GDP僅相當(dāng)于美國的十分之一，但在過去兩年中它為世界經(jīng)濟(jì)增長提供了近40%的增長動力。例如，世界銅鎳的貿(mào)易中有20%流入中國，鋼鐵的四分之一被中國消耗掉，新增石油需求40%來自中國，世界水泥生產(chǎn)的53%供中國使用等等。但中國逐漸認(rèn)識到，高投入、低效能的經(jīng)濟(jì)增長模式是不可持續(xù)的，因此提出了將傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變?yōu)榭沙掷m(xù)增長模式的發(fā)展戰(zhàn)略。而“可持續(xù)增長投資”通過