湘財(cái)荷銀：市場(chǎng)熱點(diǎn)正在切換 大盤將振蕩上行

　　行情回顧：

　　周四(2月23日)滬市大盤窄幅振蕩整理，呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)特征，滬綜指全日收盤報(bào)收1288點(diǎn)，上漲5點(diǎn)，全日成交108億元，比周三有明顯萎縮。從盤面看，大盤保持的相當(dāng)穩(wěn)定，特別是本輪行情的中流砥柱——以中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)為代表的石化板塊表現(xiàn)繼續(xù)表現(xiàn)活躍，上海石化等創(chuàng)出本輪行情的新高。一方面是私有化重組概念的良好預(yù)期，另一方面是

這一板塊良好的基本面和業(yè)績(jī)形成的有力支撐。同時(shí)，金融板塊的強(qiáng)勢(shì)對(duì)大盤也形成了有力支撐。現(xiàn)是以招商銀行(資訊 行情 論壇)、G民生為代表的績(jī)優(yōu)銀行股的反復(fù)走強(qiáng)，后是深發(fā)展(資訊 行情 論壇)的快速補(bǔ)漲，到周四陜國(guó)投，宏源證券等非銀行金融概念股也全面啟動(dòng)，以銀行股為代表的金融股的走強(qiáng)與建設(shè)銀行近期在香港市場(chǎng)的良好表現(xiàn)有一定關(guān)系，同時(shí)金融股多為大市值股，其走強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的整體穩(wěn)定十分有幫助。與此相對(duì)映的是，前期漲幅較大的有色金屬板塊如中金黃金(資訊 行情 論壇)、馳宏鋅鍺等回調(diào)壓力加重，看得出，主力資金正在一些漲幅較大的個(gè)股中撤出，在漲幅較小而有潛力的個(gè)股中重新布局，市場(chǎng)熱點(diǎn)正在切換之中。目前5、10日線在橫向粘合數(shù)日后5日線有再度上穿10日線，形成黃金交叉的跡象，而20、30日線仍在穩(wěn)步上行，總體技術(shù)面的多頭排列并未改變，在經(jīng)過(guò)強(qiáng)勢(shì)整理后大盤將再度上攻。預(yù)計(jì)大盤將振蕩上行。

　　政策：

　　我國(guó)將加速發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)

　　擴(kuò)大融資規(guī)模 降低入市門檻

　　修訂《票據(jù)法》已經(jīng)迫在眉睫

　　眾多因融資渠道不暢而束縛了發(fā)展手腳的企業(yè)，今后有望從快速發(fā)展的票據(jù)市場(chǎng)高效率、低成本地獲取資金。來(lái)自權(quán)威部門的消息表明，我國(guó)將以發(fā)行短期融資券為契機(jī)，研究試行商業(yè)本票，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)；逐漸放寬對(duì)票據(jù)市場(chǎng)主體資格的限制，推進(jìn)市場(chǎng)主體多元化。

　　權(quán)威人士預(yù)期，隨著這些打破瓶頸、拓寬空間的系列舉措的推出，將有更多的中小企業(yè)、中小商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)參與到票據(jù)市場(chǎng)上來(lái)，作為金融市場(chǎng)重要組成部分的我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)，也將因此而迅速擴(kuò)張。

　　專家指出，要盡快確立商業(yè)本票等融資性票據(jù)的法律地位，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。為此，修訂《票據(jù)法》已迫在眉睫。同時(shí)，要擴(kuò)大票據(jù)市場(chǎng)參與主體，支持各類市場(chǎng)主體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，弱化行政干預(yù)，讓更多不同資質(zhì)的企業(yè)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)融資。

　　作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最緊密的貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)拓寬企業(yè)融資渠道，緩解企業(yè)間債務(wù)拖欠，改善商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)中央銀行間接調(diào)控功能都將發(fā)揮積極作用。由于票據(jù)市場(chǎng)在貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制中起著重要作用，聯(lián)系到央行日前有關(guān)“將建立適時(shí)調(diào)整再貼現(xiàn)等中央銀行利率形成機(jī)制”的提法，可以認(rèn)為，此舉意在為這一利率機(jī)制的建立夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　去年我國(guó)推出的企業(yè)短期融資券，實(shí)質(zhì)上是一種融資性的無(wú)擔(dān)保商業(yè)本票，與國(guó)外的商業(yè)票據(jù)性質(zhì)相同。之所以未使用“票據(jù)”的名稱，主要是考慮到《票據(jù)法》采用了真實(shí)票據(jù)理論，要求票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且，本票的出票人限定為銀行，法律上沒(méi)有融資性商業(yè)本票存在的空間。

　　短期融資券推出半年時(shí)間里，發(fā)行規(guī)模便突破了千億元。目前，我國(guó)企業(yè)短期融資票據(jù)化趨勢(shì)日益明顯，票據(jù)融資與短期貸款之比逐年上升。2005年，票據(jù)融資同比增幅保持在30%左右，高于貸款同比增幅20個(gè)百分點(diǎn)。票據(jù)融資增加較多，對(duì)緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題起到積極作用。

　　據(jù)透露，今后央行還將進(jìn)一步培育票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，以有效防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，提高票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。未來(lái)可以考慮借鑒國(guó)外的做法，允許成立專門的票券公司，專營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)。同時(shí)，繼續(xù)支持金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、市場(chǎng)化程度高、金融機(jī)構(gòu)集中、輻射能力強(qiáng)的中心城市設(shè)立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，逐步確立其票據(jù)做市商的職能，發(fā)揮其市場(chǎng)中介作用。(中證網(wǎng)）