基金寶投資經理郭志江：封閉式基金醞釀大行情

http://whmsebhyy.com 2006年02月24日 08:45 中國證券報

　　本報記者王子芳

　　本周是招商證券“基金寶”第三個開放期，截止日為2月24日。自去年5月成立以來，該產品累計期間收益率高達9%以上。“基金寶”為什么能取得如此驕人的成績？對此，“基金寶”投資經理郭志江表示，“基金寶”具有產品設計上的優勢，風險控制更為有效。

　　他還表示，調倉完畢的績優基金和重點投資具備長期增長潛力的消費品和服務性行業的股票型基金值得關注，而封閉式基金市場將具備醞釀大行情的機會。

　　記者：請介紹一下“基金寶”的投資組合以及風險和收益特征？

　　郭志江：“基金寶”的投資組合結構是“封閉式基金＋開放式基金＋現金資產”，這就決定了它是一種“風險低、收益適中”的產品，凈值波動非常小。盡管期間也經歷了市場的較大波動，但是年化波動率低于6%，遠低于股票型基金的17%和配置型基金的14%，而累計凈值也始終維持在面值以上。

　　具體來講，“基金寶”主要投資于開放式基金和封閉式基金，并適時參與ETF套利。

　　記者：“基金寶”成功的秘訣是什么？

　　郭志江：“基金寶”能取得優秀業績，首先來自產品設計上的優勢。“基金寶”是國內首只主要投資基金的

理財產品，在產品設計上等同于“基金中的基金(FOF)”。它包含了兩個層次的基金管理結構：一是基金寶本身的投資管理，二是基金寶所投基金的投資管理，即“雙重專業管理”，這是它區別于其他產品的重要優勢。

　　其次，與其他基金相比，“基金寶”在風險控制方面更為有效。目前，“基金寶”投資組合中包含了30%左右的封閉式基金，主要采用持有到期策略，無風險套取封閉式基金高折價對應的到期收益率。而對于開放式基金，基金寶以招商證券完善的基金評價系統為支撐，并采用動量策略，提高了投資的科學性，降低了投資風險。

　　值得一提的是，“基金寶”取得好業績，與投資管理人招商證券強大的研發實力和綜合管理能力是分不開的。作為國內最早獲得創新試點資格的八家券商之一，招商證券較早建立了五大集中系統，其研發實力在業內排名前三，早在十年前就開始建設基金評價體系和模型。此外，招商證券用自有資金對投資者進行有限賠付，因此投資者承擔的實際風險更低，這也是基金寶受歡迎的重要原因。

　　記者：展望今年的市場，您認為基金業的發展預期如何？哪些基金值得重點關注？

　　郭志江：首先，偏股型基金的主動管理效應開始緩慢回升，且近期凈值波動較大，業績分化明顯。調倉完畢的績優基金和重點投資具備長期增長潛力的消費品和服務性行業的股票型基金值得關注。從中長期的角度來看，股市將步入長期牛市的醞釀階段，因此我們仍看好投資理念更領先、流程更高效、方法更先進的優勢基金管理公司。

　　其次，隨著市場信心的重新建立，封閉式基金可能呈震蕩上行態勢，個性差別不是特別大，而績優基金永遠是最值得期待的品種。2006年即將有首只封閉式基金到期，封閉式基金行情一觸即發。隨著QFII額度重新開始審批、大量針對封閉式基金的

理財產品推出以及年金等機構資金不斷進入市場，封閉式基金市場將趨于活躍，流動性增強，從而吸引其他風險偏好的資金進入市場。因此，2006年封閉式基金市場具備醞釀大行情的機會。

　　記者：您如何看待FOF在我國發展的前景？

　　郭志江：從國際市場的實踐經驗來看，FOF在日益復雜的基金市場上較好地滿足了投資者多樣化的投資需求，并取得較大的成功。同時，FOF在中國也有非常好的需求基礎。

　　首先，隨著國內證券投資基金市場的高速發展，基金產品的差異化程度在不斷提高，投資策略也正在從相對簡單轉向復雜、精巧和數量化。這就使得普通投資者在選擇合適的基金進行投資時面臨較大困難，因而產生了借助專業機構選擇不同基金產品的需求。其次，與基金數量不斷增加相伴而來的則是業績的高度分化，而普通投資者又相對缺乏及時、準確的信息和專業分析能力，這就形成了對基金管理人的投資能力進行識別和選擇的現實需求。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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