基金淡對股市膠著期 機會在局部選對股票是關(guān)鍵

　　□晨報記者 范恩潔

　　春節(jié)之后，連續(xù)兩個月強勢上揚的股市開始呈現(xiàn)頹勢。正如市場所意料的，千三關(guān)前的調(diào)整沒有避免。2月15日滬指短暫重逢千三后，市場的膠著狀態(tài)開始延續(xù)。

　　調(diào)整是必然的

　　1300點一度是市場認可的“鐵底”，有相當多的資金在此沉淀，因此，無論從技術(shù)上還是心理上，要有效突破該點位都不可能一蹴而就，市場出現(xiàn)一定反復應屬合理范圍之內(nèi)。

　　“即使出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，也不會太深。”去年的一位明星基金經(jīng)理這樣認為。華安中國A股基金經(jīng)理劉光華也認同這樣的看法，他表示，市場會出現(xiàn)調(diào)整，但幅度不會太深，這波行情會再次起來，向上突破。從買入的時點來看，在回調(diào)的過程中是較好的入市機會。

　　因此，相當多的基金對于后市基本看好，并認為在政策面持續(xù)偏暖以及三月初即將召開“兩會”的預期下，大盤深幅調(diào)整的可能性不大，預計近期將維持箱體運行格局。

　　心態(tài)是樂觀的

　　“現(xiàn)在還無法知道這里是不是一個階段性的高點，就像2004年或者2005年那樣，先經(jīng)過一個高點然后再大幅調(diào)整。”廣發(fā)基金副總朱平坦陳短期市場確實有很多不確定性。但他認為，如果從價值投資的角度看，今年卻與往年有很大不同，主要表現(xiàn)在兩點，一是估值，現(xiàn)在的股市從1000點上漲至今大約有25%的升幅，估值水平與1000點相當；二是今年全流通已是定局，市場化的發(fā)行會使股票可以隨時供給，因此資金只能向價值型股票集中，即與國際接軌。“如果這兩點成為現(xiàn)實，那么今年的大盤很可能不會在這個點位重復前兩年的故事。”基于這樣的判斷，朱平表示可以抱一種樂觀的態(tài)度來看A股市場。

　　談到對于今年二季度及全年的A股市場走勢的看法時，中銀增長基金經(jīng)理伍軍認為，在一季度大幅、快速上漲之后，2006年二季度的行情非常有可能迎來一個相對復雜的調(diào)整階段。但是對于全年或者今后更長一段時期的A股走勢，他表示中銀基金堅持相對樂觀的看法，對2006年年陽線的判斷非常樂觀。

　　機會是局部的

　　2006年的市場是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這在基金經(jīng)理中已經(jīng)達成了共識。所以，在市場進行調(diào)整的過程中，不少基金經(jīng)理的心態(tài)還是很篤定。

　　“調(diào)整并不可怕，重要的是，你選對股票了嗎？”多策略增長基金經(jīng)理童國林的話道出了投資的真諦。“從去年四季度以來，股市逐步回暖，但上周在上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)1300點附近經(jīng)歷了大幅震蕩，市場遇到了考驗。但我們注意到，仍有很多股票在不斷創(chuàng)出新高。這說明了一點，這個階段我們的首要工作是提高資產(chǎn)配置效率、倉位的控制暫時可以放在第二位。”

　　童國林承認，任何時候市場都有調(diào)整的可能和需要，不過，今年的系統(tǒng)性風險應該顯著小于去年，主要原因就是股權(quán)分置改革消除了市場的最大不確定性因素。在上周大盤指數(shù)調(diào)整當中，各基金凈值的表現(xiàn)差異極大，有部分基金仍然取得了不錯的戰(zhàn)績，預示著股價結(jié)構(gòu)將不斷深入變化，指數(shù)的高低已經(jīng)不是對牛市的唯一判斷。“大盤調(diào)整并不可怕，因為結(jié)構(gòu)性機會顯著大于往年。”

　　股票要選“對”的

　　既然機會是局部，要選擇“對”的股票就更考驗基金們的功力了。前面提到的那位明星基金經(jīng)理，前段時間旗下的重倉股貴州茅臺(資訊 行情 論壇)進行回調(diào)時，還進行了加倉，盡管其當時40多元的高價已經(jīng)嚇退了不少投資者。事實證明此舉很是明智，上周貴州茅臺漲停當日，其管理的基金凈值漲幅接近2%。按照這位基金經(jīng)理的說法，這類消費類行業(yè)龍頭完全可以長期持有。

　　從目前基金關(guān)注的行業(yè)來看，金融、地產(chǎn)、消費、資源類行業(yè)都屬于重點目標。易方達基金總裁助理肖堅就表示，主要會看好非周期性或弱周期性行業(yè)中的消費類行業(yè)或具有壟斷性的行業(yè)，如房地產(chǎn)、商業(yè)零售、品牌食品、公用事業(yè)、資源類。童國林則為選擇“好股票”提供了三條主線索：一是