封閉式基金將有大行情 績優基金永遠值得期待

　　——訪招商證券“基金寶”投資經理郭志江

　　招商證券“基金寶”集合資產管理計劃于20日進入為期一周(2月20日至24日)的開放期。同時，在此開放期中，招商證券將把“基金寶”截至2006年2月24日已實現的可分配收益，用作向原招商證券“基金寶”持有人進行分紅，預計每10份可獲分紅0.25元至0.30元之間。據悉，該產品自2005年5月25日成立以來，累計期間收益率已達9.53%，在券商集合理財產

品中名列前茅，也是迄今為止第一只兩度實施分紅的券商集合理財產品。

　　招商證券“基金寶”的出色表現引起業內高度關注。日前，記者采訪了其投資經理郭志江。

　　追求低風險和收益適中

　　記者：作為一位具有FoF實戰經驗的投資經理，請介紹招商證券“基金寶”的投資思路。

　　郭志江：FoF指專門投資于其他證券投資基金的基金，是繼LOF、ETF之后登陸內地的又一成熟的

　　我們投資開放式基金，主要應用招商證券的基金評價系統通過定量和定性的研究，選擇優秀基金進行投資；投資封閉式基金，主要采用持有到期策略，以享有目前封閉式基金較高的折價收益；ETF套利則是利用招商證券開發的套利模型進行無風險套利。

　　記者：“風險低、收益適中”是“基金寶”的重要風險收益特征。那么，在投資管理中，如何確保這個特征得到最好的貫徹呢？

　　郭志江：“基金寶”成立后投資期間的凈值波動非常小，期間年化波動率低于6%，遠低于股票型基金的17%和配置型基金的14%，累計凈值也始終維持在面值以上。這些表現充分體現了“基金寶”“風險低、收益適中”的特點。

　　而為了保證這一特色的貫徹，在投資過程中，我們建立并執行了規范的投資管理制度，包括“基金寶”投資決策流程、基金池管理制度、投資例會制度、投資授權制度等。投資經理根據每周的投資決策例會和投研聯席會議的決議制定投資策略，招商證券研發中心的基金評價系統是“基金寶”投資的主要數量依據，“基金寶”的投資對象主要來自其定期生成的基金池。風險控制制度則依托招商證券完善的風險管理制度架構，貫穿“基金寶”投資的全過程。

　　在具體的投資策略中，針對產品要求絕對回報、低風險的特點，我們充分利用目前封閉式基金高折價率隱含的低風險收益機會，并對系統風險進行適當的主動管理，在盡可能控制組合風險的情況下，為客戶獲取收益。

　　封閉式基金將有大行情

　　記者：2006年的基金市場將會有哪些機遇？“基金寶”將如何把握？

　　郭志江：首先，偏股型基金的主動管理效應開始緩慢回升，且近期偏股型基金凈值波動較大，個別基金之間業績分化明顯。調倉完畢的績優基金和重點投資具備長期增長潛力的消費品和服務性行業的股票型基金值得關注。

　　其次，從中長期的角度來看，股市將步入長期牛市的醞釀階段，我們仍然看好投資理念更領先，流程更高效，方法更先進的優勢基金管理公司。

　　第三，隨著市場信心的重新建立，封閉式基金可能呈震蕩上行態勢，個性差別不是特別大，而績優基金永遠是最值得期待的品種。對于封閉式基金市場，折價率縮小是大勢所趨。2006年即將有首支封閉式基金到期，封閉式基金行情一觸即發。而目前即將到期的小盤封閉式基金年化收益率平均仍然高達13%，甚至高于2005年的水平。隨著QFII額度重新開始審批，大量針對封閉式基金的

　　基于以上情況，下一季我們的投資主題將是：樹立牛市思維，分享經濟的成長。(記者 唐雪來)