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申萬巴黎基金管理公司總裁 唐熹明
2005年12月6日以來，中國股市樂觀情緒空前高漲。我們認為，中國股票市場中長期走牛的趨勢基本確立，股權(quán)分置改革后資本市場的制度革命、人民幣升值和外資流入、以及GDP重估等為市場提供了信心來源。
中國股市越來越具有國民經(jīng)濟晴雨表的特征，持續(xù)、健康、高速發(fā)展的中國經(jīng)濟就是股市發(fā)展的最重要基石。基于歷史趨勢的判斷，2006年CPI將呈現(xiàn)先降后升的走勢。考慮到政府調(diào)高公用事業(yè)商品價格和居住類權(quán)重的因素，2006年CPI實際走勢將高于預(yù)期。
雖然2006年投資增速仍將適度回落，但春節(jié)期間我們對農(nóng)村和三線城市草根調(diào)研結(jié)果顯示，投資前景依然良好，經(jīng)濟內(nèi)在動力仍然較強，具體體現(xiàn)在：地方政府投資沖動仍然強烈，在地方政府官員的理念中，依靠投資拉動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟增長的想法仍然根深蒂固；地方政府投資不乏優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加速，開發(fā)區(qū)熱重新升溫；以村村通等工程為代表的新農(nóng)村建設(shè)正在逐步推進，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有利于消化水泥等建材的過剩產(chǎn)能。
人民幣匯率的變化及由其所引導(dǎo)的資金面變化是2006年市場發(fā)展的重要考慮變量。人民幣升值的壓力仍然存在,潛在的觸發(fā)點包括：3月份美國參議員舒默等人將再次威脅提交懲罰性議案、4月份美國將公布新的外匯操縱國名單，這些預(yù)期中的外部壓力可能促使政府提前允許人民幣小幅升值以避免沖突。與此同時，政府公布了對歷年GDP增速的修訂結(jié)果，1993年以來，平均調(diào)高0.5個百分點的GDP增速也對人民幣升值產(chǎn)生了更大的壓力。人民幣升值預(yù)期大大降低了外資投身中國資本市場的匯率風(fēng)險，從而將在一定程度上改變其全球資產(chǎn)配置格局，引發(fā)外資再度大幅流入。
全球視野及泛投資市場也是我們衡量投資的重要因素，2006年主要關(guān)注大宗商品、黃金和原油市場的變化。
雖然近期主要有色金屬和糖期貨均出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，但這主要是投機資金行為。我們?nèi)匀粓猿执笞谏唐诽幱谥衅谂Ｊ械目捶ǎ恍枰乇芏唐趦?nèi)的調(diào)整壓力，另外，我們保持對黃金價格中期看漲的觀點。出于伊朗問題短期難以解決的考慮，原油價格將在中期內(nèi)維持在65美元上下的水平，但我們認為本輪油價上升不會構(gòu)成石油危機。
在上述大背景下，申萬巴黎基金管理公司旗下的三只基金近期均取得了不錯的投資業(yè)績，特別是在2005年底發(fā)行成立的新動力股票基金，該基金是國內(nèi)第一只未經(jīng)基金專家評審會評審即被許可進入募集申請審核程序的開放式基金，借助其獨特的選股體系和證券市場的回暖，新動力基金實現(xiàn)了開門紅，截至今年2月9日，該基金凈值累計實現(xiàn)了10.24%的增長，居同期發(fā)行的同類型基金前列。
(證券時報)
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