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作者為銀河基金市場營銷總監 李國旺
A股市場一直以來被稱為政策市，但自從2001年后，股市的趨勢與政策意圖就背道而馳了，而目前A股市場已進入政策與市場博弈的新時期。
自從股改開展以來，管理層出臺了一系列有利于股市發展的政策，但其中大部分出
現了奇怪的現象：利多政策反而成了股市下跌的指標。造成這種情況的原因是多方面的，比如由于政府有關部門還不很適應于市場力量的作用，習慣于用政策來調控市場，導致經常出現政策與股市脫節的情況。“國九條”推出后，各部門利益不同，有關政策沒有及時落實，市場期望高漲，大批入市者被套，機構投資者損失很大。而當機構發現政策無法得到市場認同，止損成為成功的操作行為時，共同止損行為造成市場加劇下跌，群體效應造成機構更大的虧損。
當前，政府和市場形成利益博弈的雙方。在過去的改革過程中，政策不配套或政策與實際脫節使雙方利益交叉面并不多，這樣造成了一個與政策制定者愿望相反的結果：政府出臺政策雖多，但在市場中不能發揮預期作用，導致政策“信用”迅速遞減，加大了改革的成本。
現在A股市場上升與否已經成為中國資本市場改革成功與否的實際指標。因為當銀行改革在2006年左右通過上市形式獲得階段性成果的時候，A股市場逐漸從政府視角的邊緣向中心轉移。目前政策力度的加大和股市本身容量的有限，只要政府拿出對待銀行改革的力度和政策，以往的政策能量和新的政策能量將會出現共振式作用。政策“信用”能否重塑，關鍵在于政策出臺后市場的認可度。鑒于股市重新發揮融資功能具有迫切需要，而行情上升又是融資功能發揮與否的關鍵。因此，可以預計，當今年A股市場改革進程差不多完成之際，為了適應新的融資需要，有關資金入市的“放松性”政策將會及時推出，促使行情上升，而市場信心的恢復和政府政策信用的重塑將可能出現一個時間交集，預計時間拐點應該出現在今年下半年至年底。
1997年東南亞金融危機對內地房地產業造成了一定的沖擊，房地產市場低迷不振。政府采取了一系列刺激房地產的政策，2000年年初房地產出現止跌回升，此后走了大約5年半的價格上升期。1996年至2001年，A股市場大牛市與房地產的熊市場形成對比，而2001年至今的大熊市又與房地產牛市成為一個明顯對比。
我們預計從2005年年中開始的房地產價格調整，可能持續到2010年左右，即使投資者無法相信這種可能，但房地產已提前將價格透支，后續年份的低迷將嚴重影響投資者投資房地產的熱情，部分資金將轉向股市，為行情增加新的資金來源。
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