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作者為天同基金研究發展部總經理 潘江
周三筆者在本欄目提出了2006年將是價值投資年的觀點，那么，投資者在價值投資年應該采取哪些操作策略呢？個人認為，2006年股市開門紅，為價值投資創造了絕佳投資機會，股票投資應秉承價值投資理念，堅持以估值為投資主線。我們建議：
一、以股改為重要線索，對由股改而引發的投資機會予以關注和挖掘。1、重點關注具有業績支持，因股改因素而出現短暫價值被低估的G股。2、關注股改而引發的上市公司私有化帶來的投資機會。這可能存在兩類投資機會：一種是要約收購本身的溢價效應(對現有股東而言)，另一種是要約收購期交易價格低于收購價帶來的類固定收益投資機會(對非現有股東而言)。3、股改全流通后的并購重組及資產重估的投資機會。全流通無疑會大大促進并購重組的活躍程度，提升股票的控制權溢價。敵意收購也將促使管理層努力提升公司業績，進而提升股票價值。4、股改從某種程度上加快了A股與H股的接軌和聯動效應，H股的估價對A股的影響愈顯直接和重要，QFII力量的壯大無疑促進了這種演變，未來QDII的實施將進一步強化這種現象。最近股改復牌的中興通訊(資訊 行情 論壇)和中海發展(資訊 行情 論壇)股價一步到位實現與H股的接軌就是一個明證。5、深入研究并把握股改引發的創新產品的投資機會和股改方案中蘊藏的低風險交易機會，如權證創設發行與正股的聯動關系，因股改獲贈權證的交易獲利，以及大股東增持方案帶來的瞬間的低風險交易機會。
二、投資于享有上游資源優勢的公司和掌握下游渠道或終端客戶的公司，我們認為這兩類公司在上下游談判中具有較高定價權，在價值鏈中處于優勢地位，因而能夠在激烈的競爭中獲取超額利潤。
三、投資具有國際競爭力的公司，在經濟全球化背景下，僅僅擁有勞動力成本優勢的企業很難在國際競爭中最終勝出，只有擁有自主知識產權、先進管理能力的企業才能在國際市場上贏得一席之地。
四、資源品價格預期調升的投資機會，如成品油、水、污水處理、天然氣的調價將提升相關公司的盈利能力。此外，資源稅的調整會相對提高現有資源擁有者的投資價值。
需要說明的是，雖然我們奉行2006年應以估值和價值投資為主線，但我們也建議適時捕捉那些細分行業中存在的高成長機會，例如3G產業中的領先者、醫藥行業中掌握專利的公司等。特別是對將受益于“十一五”規劃而呈現高速增長的行業，如新能源、環保、裝備制造和電力設備等行業。
另外，我們也認為，我國證券市場的規范、發展將是一個漫長的過程，政府有關經濟發展政策尤其是關于證券市場的政策，將影響其進展并對股票投資產生現實的影響。
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