泰信基金：2006轉折年市場迎來戰略性建倉時機

http://whmsebhyy.com 2006年02月08日 08:58 中國證券報

　　本報記者徐國杰上海報道

　　泰信基金管理公司日前發布2006年策略報告認為，2006年將成為市場重要的轉折之年，“夯實長期牛市基礎”將貫穿整體市場。

　　市場將更為活躍

　　2006年的市場將提供更多新的投資主題和熱點，市場交投將更為活躍。若以長遠眼光來看，2006年將提供最好的中長期戰略性建倉時機。

　　報告認為，2006年積極的股市扶持政策將夯實市場底部，股改配套制度建設將成為市場短期運行方向的重要制度變量，證券市場資金供需的波動將使2006年市場呈寬幅震蕩。2006年也是制度變革和經濟轉型年，泰信基金堅持認為制度性變革為市場帶來機遇。全流通將是結構性分化的助動器，制度性變革將加速未來市場價值回歸。

　　泰信基金表示，堅持宏觀經濟運行和宏觀政策導向主導市場整體方向的邏輯。預期2006年宏觀經濟的緩慢減速不會對市場形成新的沖擊，但微觀經濟的下滑，企業盈利水平的持續下降趨勢將不支持整體市場走出牛市，整體市場將在業績頂和政策底之間尋找平衡。

　　制度變革帶來機遇

　　制度變革使原來被隔離在市場之外的非流通股股東成為A股市場一個不可忽視的重要參與者。而最新推出的外資戰略投資者可進入A股市場辦法，不但將使外資投資者陣營超常規擴大，最重要的是在

人民幣升值預期下，外資購并所滋生的新盈利模式將吸引更多的場外資金入市。因此，隨著市場的發展和股改的推進，多元化的機構投資者格局將在2006年逐步形成。

　　資金面達到動態平衡

　　今年資金面將達到動態平衡。資金面向來是決定市場走勢的一個重要因素，泰信基金認為，在政策強力干預下，擴容的沖擊與增量資金入市效應將有望大致抵消。市場投資主題的多元化將催生市場投資機會的多極化，而市場多極化的盈利模式才能使市場彈性的資金供給轉化成剛性的資金供給。因此，我們預期制度性變革將逐步改變2006年二級市場的交易籌碼與交易資金的動態平衡關系，2006年市場資金剛性的供給與彈性的需求在多極化的盈利模式下將逐步由供大于求而達到相對動態的平衡。

　　資金供給方面，2006年QFII、社保基金、企業年金、保險資金、銀行系基金等機構投資者市場參與程度將逐漸提高，價值投資與成長投資盈利模式將進一步深化；而隨著權證等金融衍生產品的推出、全流通下收購兼并的活躍，以及政府對房地產投機活動的限制，券商、信托、私募基金的市場參與程度也將日益提高，市場投機氛圍將逐步形成。

　　把握戰略性配置的方向

　　從行業配置的角度，泰信基金看好的行業有：食品、飲料、農林牧漁、中藥、專用設備、電氣設備、電子元器件、燃氣水務、酒店旅游、鐵路、計算機應用、通信設備、傳媒行業；關注行業：化纖、建筑材料(水泥等)、儀器儀表行業；看淡行業：煤炭開采、服裝制造、醫療商業及器械、黑金屬冶煉、路橋、水運、航空、網絡服務、信托、貿易。

　　報告還指出，由經濟轉型、

匯率改革、稅制改革、股改博弈、新老劃斷和新的證券衍生產品帶來的諸多市場投資主題，將成為2006年進行戰略性配置的重要方向。

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