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□ 本報記者 莊少文
博時基金公司在日前發(fā)布的投資策略報告中指出，伴隨著證券市場的一系列制度性變革，2006年A股市場將更多的是對股票投資價值的重新發(fā)掘和再認(rèn)識，股改將最終提升A股市場估值水平。
博時認(rèn)為，股改將為市場帶來一系列的變化，包括：發(fā)行及交易等諸方面的市場化進(jìn)程加快，制度性扭曲減少，市場有效性增強(qiáng)；公司治理水平和透明度提高，股權(quán)激勵的實(shí)施和國有企業(yè)考核的變化等制度將激勵公司管理層為股東創(chuàng)造長期價值；市場的合理化估值將更具制度基礎(chǔ)，估值方式也更趨多元化，投資理念更趨國際化；全流通將促進(jìn)大股東關(guān)注公司股價表現(xiàn)、公司控制權(quán)市場的形成，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合和收購兼并，優(yōu)化資源配置，提升股權(quán)價值。全流通將促進(jìn)A股公司逐步形成內(nèi)生成長和約束機(jī)制，真正夯實(shí)和提高市場的投資價值并最終提升A股市場的估值水平。
博時判斷，隨著股改漸進(jìn)完成，再融資和IPO也將重新啟動，預(yù)計(jì)一些大型優(yōu)質(zhì)國企將陸續(xù)登陸A股市場，使得整個市場的投資價值大大提升，投資人可選擇的投資標(biāo)的也大大增加，并因此觸發(fā)市場的投資熱情。“新老劃斷”將使得IPO定價制度發(fā)生重大變化，發(fā)行審核和定價機(jī)制更趨市場化，從而使得IPO定價更能反映公司的投資價值，為參與者獲得長期回報提供基礎(chǔ)。因此2006年的IPO，特別是一些大盤股的IPO值得重點(diǎn)關(guān)注。
股改后的另一個結(jié)果就是金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，包括權(quán)證、股指期貨等，將為投資者提供更多的投資選擇和組合構(gòu)建、風(fēng)險控制的工具。新的金融創(chuàng)新工具將成為市場的投資熱點(diǎn)。
博時估計(jì)，已完成股改的G股公司以及大市值公司將首先有機(jī)會進(jìn)行金融創(chuàng)新試點(diǎn)，加之其他融資等方面的優(yōu)惠政策，將進(jìn)一步提升其投資價值。
博時認(rèn)為，鑒于目前股改進(jìn)程尚未過半，在未來半年內(nèi)股改預(yù)期仍將是推動股價上漲的重要動因。同時，2006年能夠繼續(xù)保持較高盈利增長的行業(yè)和公司將受到市場的青睞。
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