華寶興業(yè)：本幣升值是投資主線側(cè)重配置六領(lǐng)域

http://whmsebhyy.com 2006年01月24日 07:31 證券日報

　　由于經(jīng)濟增長趨緩和部分行業(yè)的調(diào)整，以及新老劃斷、全流通后的市場擴容等因素影響，2006年股票市場可能仍缺乏整體系統(tǒng)性的機會，但圍繞著一些結(jié)構(gòu)性的機會，市場的演繹仍將精彩紛呈。在投資方向上我們關(guān)注以下幾條主線：

　　本幣升值仍將是2006年投資的一條基本主線。由于本幣升值是一國經(jīng)濟崛起必然遇到的內(nèi)外部壓力，其導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈的巨大變遷也將是一個長期的過程，包括資源向服務(wù)業(yè)的

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轉(zhuǎn)移、制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級等等都將持續(xù)若干年。反映在證券市場中，升值亦將是未來較長一段時間內(nèi)持續(xù)的投資主題。隨著人民幣升值幅度的日益擴大，以及升值對國內(nèi)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來的巨大調(diào)整，將使投資者對各類資產(chǎn)重新布局，其間孕育著較多的投資機會。

　　優(yōu)質(zhì)企業(yè)的并購價值將逐步浮出水面。盡管2006年宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)仍面臨調(diào)整，但投資品種選擇過程中不必過多強調(diào)防御，而應(yīng)著眼于實體的內(nèi)在價值。隨著股改帶來公司估值水平的大幅下降，部分

股票價格已下跌到足以吸引戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)資本的程度，市場將轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)投資的視角來判斷企業(yè)的內(nèi)在價值，改變以往僅以PE、PB等指標(biāo)進行簡單定價的模式。經(jīng)濟回落過程中及市場全流通后，企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、調(diào)整所帶來的內(nèi)在價值提升將推高其自身估值水平。

　　資源價格改革將成為“樹立科學(xué)發(fā)展觀，構(gòu)建和諧社會、節(jié)約型社會”中的重要一環(huán)，并將成為引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要措施，可與

匯率、利率等政策等價齊觀。2006年調(diào)高資源價格將成為促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，建設(shè)節(jié)約型社會的驅(qū)動器。

　　因此，2006年我們將在投資中側(cè)重以下領(lǐng)域的配置：

　　(1)資產(chǎn)類股票：地產(chǎn)與金融、旅游與商業(yè)等非貿(mào)易品部門--關(guān)注土地的稀缺性及渠道資源的價值。

　　(2)兼并與收購：關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度不高的石化、鋼鐵、礦業(yè)、有色等行業(yè)的加速整合。

　　(3)制造業(yè)變革：挖掘具有核心技術(shù)與創(chuàng)新能力的企業(yè)，尋找在高技術(shù)工業(yè)領(lǐng)域的低成本競爭者，軍工企業(yè)在此領(lǐng)域具有較高的優(yōu)勢。

　　(4)資源類企業(yè)：關(guān)注生產(chǎn)要素及資源等價格市場化改革，及對資源價值的重新認(rèn)識，包括“油、氣、水、電、地”及有色金屬與煤炭等。

　　(5)消費類企業(yè)：轉(zhuǎn)向以追求高利潤率和現(xiàn)金流的品牌生產(chǎn)營銷模式，包括家電、食品飲料等。

　　(6)全流通背景下，擁有富裕資產(chǎn)的公司管理效率提升帶來的投資機會，如有線網(wǎng)絡(luò)、旅游等。

　　(馬玉榮)

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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