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隨著本輪經濟擴張的結束，中國經濟以前持續多年的常態“宏觀和微觀背離”將重現，2006年經濟整體并不悲觀，但是企業的盈利將是另一番景象，政策變化和產能過剩將對企業盈利產生持續影響。
首先是來自政策變動帶來的沖擊，即將推出的壟斷行業改革和資源性產品價格改革政策，有可能對某些資源類產品征收暴利稅，將對很多資源型公司的盈利產生重大負面影響
；同時政府在低通脹環境下對水、煤、氣、城市公交等價格的調整，也將加大工業企業的成本。
其次，產能的過剩對于企業效益的影響將更加直接，一些行業產能過剩已相當嚴重。2006年宏觀經濟應該處于減速的階段，防御型的增長類公司應該有較好的表現�，F在的問題是，面對目前的估值水平和市場上有限的防御型公司，應該進一步細化投資選擇。
目前尋找增長性的投資機會是抵御風險最好的主動方式，增長性的投資機會主要從以下幾個角度選擇：
經濟結構變化帶來的服務業長期增長的趨勢；經濟政策導向變化帶來的行業變化；上下游價格變動帶來的價值鏈重新分配；關注企業經營從單一優勢向競爭優勢過渡中的機會，比如產業鏈的延伸，技術的突破等。
但也要注意對增長過高的預期，2005年下半年部分防御型增長公司未達到預期所帶來的風險是甚至超過了不少周期性價值型公司。
對于周期性價值型的公司，在盈利預期不斷下調的過程中很難有中線機會，煤炭、鋼鐵、水泥等行業的中線機會通常和毛利率以及利潤的增幅有較大相關性，盡管股價會受到短期一些不可預期的因素影響，但不會改變趨勢。以率先周期見頂的海螺水泥(資訊 行情 論壇)為例，海螺水泥的股價在2004年一季度的高點以及2005年一季度的低點和毛利率以及利潤增幅的變動有很好的吻合。
不過，部分周期性行業在行業整和以及下游復蘇的帶動下，有可能逐步回暖。對于周期性行業，仍然主要從毛利率等指標考察經營拐點來判斷中期機會。
短期年報業績沖擊過后，基本面以外的沖擊將主要來自市場資金供應和股票供應之間不匹配，以及投資人對全流通市場定價規則不可知的恐懼。在明朗以前適當降低股票配置是合適的。
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