銀華基金報(bào)告認(rèn)為2006年適合股票投資

　　本報(bào)記者 易非 深圳報(bào)道

　　“我們充滿信心地期待A股復(fù)蘇年的到來。”銀華基金在日前發(fā)布的2006年投資策略報(bào)告中對今年的市場滿懷憧憬。

　　報(bào)告認(rèn)為，從國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，2006年A股市場的“資金型牛市”環(huán)境已然具備，股

票資產(chǎn)的收益將超過其他類別資產(chǎn)。

　　2006年適合股票投資

　　銀華基金認(rèn)為，2006年就是A股市場的復(fù)蘇之年，市場的風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，潛在機(jī)會(huì)正在逐步顯現(xiàn)。

　　銀華基金稱，

　　在資金面的供求關(guān)系方面，銀華基金提出，資金供給仍是穩(wěn)中趨緊，市場流動(dòng)性充足，貨幣供應(yīng)量以高速度增長；中國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力將提升人民幣長期升值潛力，因此帶來的外資流入和外匯占款將使市場資金面繼續(xù)充沛。

　　從目前的社會(huì)平均投資回報(bào)率看，A股的吸引力增強(qiáng)，資金回流明顯，驅(qū)動(dòng)

　　銀華基金指出，制約市場的主要利空因素基本已經(jīng)被預(yù)期和被反映，而利多因素還沒有被市場充分認(rèn)識(shí)，尤其是制度變革帶來的長期、基礎(chǔ)性利好。以股改為核心的制度變革，不僅將提升A股市場的整體估值水平，而且還將為資本市場的長期成長打開空間。在目前較為普遍的“熊市思維模式”的影響下，市場過度關(guān)心短期的利空因素，并有將有限的利空因素放大的傾向。而這也許正是2006年整體市場的最大機(jī)會(huì)。

　　“不知不覺中，我們已經(jīng)腳踏實(shí)地。”銀華基金在報(bào)告中這樣描述其對目前市場的判斷，“歷經(jīng)5年熊市后，盡管誰都不敢輕言底部，但從估值看，A股市場已然具有投資價(jià)值。”

　　側(cè)重成長型股票

　　展望2006年，銀華基金認(rèn)為，中游資本品行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、利潤下滑、政策限制等壓力，受到的沖擊會(huì)比較大，而上游資源行業(yè)和下游消費(fèi)品行業(yè)則將受惠于價(jià)格上漲以及國內(nèi)消費(fèi)增長的拉動(dòng)。

　　銀華基金提出，今年突顯六類投資機(jī)會(huì)，包括:“十一五規(guī)劃”欽點(diǎn)的重大裝備制造業(yè)、環(huán)保行業(yè)以及電網(wǎng)、鐵路等專項(xiàng)投資目標(biāo)行業(yè)；從城市化進(jìn)程加快、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級中受益的消費(fèi)和服務(wù)型行業(yè)；行業(yè)整合和央企重組帶來的并購重組機(jī)會(huì)；

　　銀華基金2006年投資策略可簡要概括為“積極配置股票、主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、側(cè)重成長性和看重估值的彈性空間”。銀華基金解釋說，由于A股市場估值水平已與國際成熟市場接軌，在宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長和制度變革的推動(dòng)下，將涌現(xiàn)一批“多年以后要俯視現(xiàn)在低點(diǎn)”的公司，因此主動(dòng)承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，應(yīng)該以有限的、可控的損失去博取廣闊、長遠(yuǎn)的收益。

　　銀華基金表示，由于預(yù)計(jì)股票資產(chǎn)的收益將大大高于債券和現(xiàn)金利息收益，因此在大類資產(chǎn)配置上，將更多地配置股票，并且淡化對市場時(shí)機(jī)的選擇。

　　在選股標(biāo)準(zhǔn)上，銀華基金傾向于“向下空間有限、向上空間廣闊”的股票。因?yàn)閺哪壳笆袌龅淖邉輥砜矗珹股的趨勢已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資金從防御型股票流出的跡象非常明顯，而對盈利增長型股票的追逐愿望非常強(qiáng)烈。在市場向好的時(shí)候，成長型股票將會(huì)走得更快更遠(yuǎn)。因此，2006年銀華基金則更傾向于配置成長型股票，減持傳統(tǒng)防御型股票。

　　在估值選擇上，銀華基金表示，在市場信心恢復(fù)的時(shí)候，配置估值彈性大的股票將可能獲取超額收益，因此，2006年銀華基金選股的另一標(biāo)準(zhǔn)將是依據(jù)估值的彈性空間，著重選取估值彈性大的股票，盡量回避預(yù)期充分的公司。