申萬巴黎:信心轉折被觸發 新一輪牛市即將啟動 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年01月18日 09:20 中國證券報 | |||||||||
本報記者 徐國杰 上海報道 申萬巴黎基金管理公司日前發布策略報告稱,進入2006年,投資者信心開始集聚,股市預期已經發生轉折,新一輪牛市即將啟動。 申萬巴黎認為,2006年財政政策的著力點將主要集中在基礎設施建設和刺激消費領域
信心轉折已被觸發 報告認為,最新的情況顯示,去年抑制投資者信心的因素已經不復存在:隨著股權分置改革的深化,市場對股改對價的預期趨于理性,投資者對股改的滿意度在不斷提高;下游行業利潤率的企穩反彈為投資者提供了更多的投資標的;2005年較高的M2增速也預示著2006年面臨更多的是通脹而不是通縮的壓力;隨著股改的推進,市場估值水平更加合理。 報告認為,2006年,A股市場投資者信心的轉折中,QFII將起到觸發器的重要作用。從韓國、日本和印度的經驗可看到,QFII總是在扮演著類似的角色:股市的啟動資金和持續買盤。我國正在放松對QFII進入的限制,QFII的作用不僅僅是體現為新增資金,更多地則是投資信心的觸發。最新的情況顯示,境內投資者信心正在轉變,賺錢效應將引導信心在自我加強過程中不斷增強。 信心轉折啟動A股牛市 展望2006年,申萬巴黎認為,中國股市將迎來牛市的啟動之年。主要依據是,市場向好的基本面要素已經具備。 首先,股市潛在資金供給充沛,一旦股市出現賺錢效應,大量儲蓄資金就會從銀行體系流向股市。其次,隨著股權分置改革的推進,估值已經回落至合理區間,從全球配置的視角下A股同樣具有估值的相對吸引力。此外,2005年下半年經濟運行狀況特別是投資反彈與GDP重估,令市場對2006年宏觀經濟的擔憂大大緩解,好于預期的經濟表現將為股市走強提供良好的宏觀環境。 市場仍面臨各方壓力 盡管對市場的判斷總體樂觀,申萬巴黎提出,2006年市場仍面臨幾個方面的壓力,尤其是股票供給增加的壓力。 申萬巴黎認為,融資壓力上升和牛市幾乎是伴生現象,而2006年股市的融資壓力會明顯高于歷年平均水平。這是因為,股改啟動后股市失去融資功能已經持續近9個月,大量被延遲的融資需求在2006年會集中釋放;企業現金流周期性惡化也加大了對外源融資的需求。 但是,申萬巴黎強調,2006年股市雖然會遇到較大的融資壓力,但是這種壓力相對可控。因為,融資壓力對股市的影響取決于融資需求和潛在資金供給的對比,優質股票的發行會帶來市場的雙向擴容,管理層也會適度控制再融資進程,國外戰略投資者的引入也將緩解二級市場融資的壓力。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |