招商基金：三行業(yè)投資機會大 關(guān)注四大受益者

　　本報記者 易非 深圳報道

　　招商基金日前推出的2006年投資策略報告指出，2006年應(yīng)重點觀注政府投資規(guī)模擴大、資源價格改革、消費結(jié)構(gòu)升級以及全流通環(huán)境下的并購機會等四方面的受益者。

　　經(jīng)濟運行態(tài)勢樂觀

　　報告認為，雖然2006年經(jīng)濟將以調(diào)整為基調(diào)，但這種調(diào)整是經(jīng)濟上升周期中的主動調(diào)整，此外，由于2005年經(jīng)濟平穩(wěn)增長和低通脹所培育的良好經(jīng)濟基礎(chǔ)和寬松宏觀環(huán)境，2006年經(jīng)濟不會大落。

　　同時，固定資產(chǎn)投資也會有所回落，但幅度不會太大。一是目前新建項目仍維持穩(wěn)步增長的步伐；二是國家在交通、通信等城市、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面將加大投入力度。另外，在消費增長過緩，進出口對經(jīng)濟拉動作用減小的前提下，為防止經(jīng)濟過快回落，以及消化鋼鐵、水泥等部分行業(yè)的過剩產(chǎn)能，投資放慢的步伐不會過于劇烈。

　　此外，對于政府采取的一系列鼓勵消費的政策，報告認為，短期內(nèi)其對消費增長的促進作用有限，2006年消費仍會保持一個平穩(wěn)的增長態(tài)勢，預計社會零售消費總額增速在13%左右。

　　重點關(guān)注四個受益者

　　報告指出，雖然2006年上市公司盈利面臨下行壓力，但不會影響到A股市場的相對吸引力。從每股收益(EPS)的增長率來看，2003年上市公司達到頂峰，2004年、2005年逐年下降，2005年三季度EPS則同比出現(xiàn)負增長，上市公司業(yè)績下滑的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)。報告說，如果按照這種趨勢下去，2006年上市公司的盈利水平可能會出現(xiàn)負增長，這會降低A股的動態(tài)估值吸引力。但是，導致本輪

　　報告認為，根據(jù)2006年市場特點，可以重點關(guān)注四個方面的機會：

　　一是政府投資規(guī)模擴大的受益者，包括鐵路、城市交通與公共設(shè)施、電信設(shè)備、電力設(shè)備和裝備制造業(yè)等。

　　二是資源價格改革的受益者。資源價格改革以“大力節(jié)約能源資源，加快建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會”為目標，并將成為引導產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要政策措施，可以和

　　三是消費結(jié)構(gòu)升級中的持續(xù)受益者。隨著消費習慣更新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新和居民收入提高，近年來消費實際增長率已走出10%的長期增長區(qū)間，保持13%左右的增速。消費結(jié)構(gòu)升級是一個長期的過程，對消費品和服務(wù)行業(yè)的投資也是追求長期效應(yīng)。在減速的經(jīng)濟背景下，上游原材料行業(yè)利潤的波動性會非常大，而消費品和服務(wù)行業(yè)因穩(wěn)定增長的利潤將會在二級市場享受更高的溢價水平。

　　四是全流通環(huán)境下的并購機會。2005年下半年，一些外資以高出二級市場成本的價格并購境內(nèi)的企業(yè)，是因為外資確信其可以幫助境內(nèi)的目標企業(yè)找出公司核心競爭力的內(nèi)外潛在的領(lǐng)域，并以此擴展或增加企業(yè)競爭力。近期境外資本對國內(nèi)上市公司的股權(quán)收購就是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和股權(quán)資本融合的前奏。

　　報告認為，外資并購的重點行業(yè)應(yīng)該集中在資源類行業(yè)(如鋼鐵、金屬非金屬與采礦行業(yè))、資產(chǎn)類行業(yè)(如

　　三行業(yè)投資機會較大

　　從具體行業(yè)分析，報告認為，有三類行業(yè)在2006年存在較大投資機會：景氣處于底部反轉(zhuǎn)狀態(tài)的行業(yè)，如電子元器件、通信等行業(yè)；處于景氣上升趨勢的行業(yè)，如機械、酒店旅游、公路、傳媒、食品飲料、電力設(shè)備、銀行、機場、商業(yè)、供水供氣、醫(yī)藥等行業(yè)；景氣處于頂部，但景氣周期延長的行業(yè)，如石油石化、煤炭、有色金屬中的部分子行業(yè)。

　　另外，雖然對于房地產(chǎn)行業(yè)評級為中性，但報告仍然看好部分重點區(qū)域，如北京、深圳等地的房地產(chǎn)類上市公司。