新世紀基金：有望突破1250 但不排除回落可能

　　要聞點評

　　1、1月4日，證監(jiān)會、商務部、工商總局、外管局和國稅總局聯(lián)合發(fā)布《外國戰(zhàn)略投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，規(guī)定國外投資者可以對已完成股改和股改后新上市公司兩類對象進行戰(zhàn)略投資。

　　點評：本辦法實質上是增加了中國企業(yè)的融資渠道，特別是即將到來的IPO。“戰(zhàn)略投資”在本辦法中的全稱是“中長期戰(zhàn)略型并購投資”，決定其以產(chǎn)業(yè)投資為主，以便和QFII區(qū)別。同時，本辦法規(guī)定了投資的路徑是定向發(fā)行和協(xié)議轉讓兩種，可以從二級市場推出，這為外資的并購提供了法律依據(jù)，預示著一輪大的外資并購狂潮的到來。另外，本辦法規(guī)定投資對象僅限于已完成股改和股改后新上市公司，這是11月17日證監(jiān)會關于落實股改會議精神的四點措施之一——支持G股做優(yōu)做強。

　　2、1月5日，中國

　　點評：從央行的工作目標看2006年貨幣政策取向為中性偏緊。其一，2005年M2的工作目標是15%，實際增長為18%，主要由于外匯占款增速過快導致貨幣供應加大。2006年央行意欲控制M2的增速，避免總需求過大和通貨膨脹；其二，2005年M1增速為12%左右，央行將2006年M1工作目標設為14%，意在提高資金的流動性；其三，2006年貸款2.5萬億與2005年貸款總額持平，表明央行在信貸上比較謹慎的態(tài)度。

　　3、1月4日《上市公司股權激勵管理辦法》(試行)發(fā)布，允許G股實施股權激勵。

　　點評：本辦法對上市公司的股權激勵對象、規(guī)模、持有期限、相關權力等方面作了規(guī)定。與意見稿相比，股票來源中，少了新股發(fā)行預留股份一種辦法，僅保留定向發(fā)行和回購。該辦法的實施有助于解決公司治理中委托代理的矛盾，有利于公司經(jīng)營。

　　4、在濟南召開的2006年全國重點煤炭產(chǎn)運需銜接會上，發(fā)改委正式宣布放開電煤價格。

　　點評：所謂的電煤管制是在2004年度實行的臨時性措施。此項管制的取消標志著煤炭價格結束雙軌制的時代，走向市場化，但這并不意味著電煤價格的上漲，一方面發(fā)改委保留了管制價格的權利；另一方面煤炭供求高峰期已過，因此煤炭價格小幅上漲可能性大，對火電行業(yè)造成一定的壓力，第二次煤電聯(lián)動估計很快啟動。

　　市場回顧

　　本雙周盡管只有8個交易日，但上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)漲幅5.6%，是近幾個月漲幅最大的兩周，有望沖擊2005年高點1223。政策面上，自11月17日中國證監(jiān)會召開股改工作會議后，經(jīng)過一段真空期，上周相繼出臺了《外國戰(zhàn)略投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》和《上市公司股權激勵管理辦法》，并且《上海證券交易所交易細則》已經(jīng)理事會通過，報證監(jiān)會審批，可以看出各項政策預期逐步得到落實，給市場創(chuàng)造良好的環(huán)境。個股方面，尋寶游戲再掀熱潮，準G股股改方案公布當天平均漲幅較大，但持續(xù)性不強。基金重倉股表現(xiàn)依舊不錯，開放式基金本兩周凈值也都大幅增長。從申萬指數(shù)看，基金核心指數(shù)漲幅居前，為6.20%，申萬股改指數(shù)漲幅3.86%；從申萬行業(yè)指數(shù)看，金融服務、有色金屬和房地產(chǎn)三個行業(yè)漲幅居前，分別為7.8%、7.7%和6.67%，商業(yè)貿易、公用事業(yè)和紡織服裝居于后三位，分別漲幅2.88%、3.85%和3.98%；從申萬風格指數(shù)看，高市凈率、高價股指和績優(yōu)股指漲幅靠前，分別為6.95%、6.59%和5.93%。權證市場上，本雙周沒有新的權證上市，主板市場的火爆吸引了權證的部分資金，導致權證市場相對低迷。

　　行情分析

　　本雙周的市場行情可以說是預想之中，意料之外，股改股和基金重倉股成為明星。12月29日中興通訊(資訊 行情 論壇)股改復牌當天漲幅27.44%，成為尋寶游戲再次開始的催化劑。1月4日，招商銀行(資訊 行情 論壇)股改方案公布復牌當天開盤即告漲停，賺錢效應發(fā)揮作用。1月6日陸家嘴股改復牌當天漲幅35.22%，將尋寶游戲推向高潮。究其原因，筆者認為主要是：其一隨著股改的深入，股改公司市值達到40%左右，未股改公司成為稀缺資源，免費的晚餐越來越少，物以稀為貴；其二越來越多的優(yōu)質上市公司參與到股改中來，像中興通訊、招商銀行等，其良好的基本面和合理的對價使其估值極具吸引力，自然得到投資者追捧。

　　市場展望

　　目前的市場行情比較復雜，這輪反彈行情始于金融股的反彈，深化于尋寶游戲。臨近春節(jié)，股改進程將暫告一段落，第16批股改公司全部在年前確定股改方案。尋寶游戲也會逐漸冷卻。另一方面，大盤自前期低位已上漲12%，存在一定的獲利回吐壓力。因此，市場會在此點位上有望突破1250點，但不排除高位回落的可能。

　　投資策略

　　建議投資者在此點位逐步減倉，同時關注股改所帶來的短線交易型機會。從中期的角度，隨著年報披露期的到來，建議關注盈利超出預期的個股；以及外資并購的主題投資機會。