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□ 本報記者 侯捷寧
南方基金管理公司日前發布了《2006年度投資策略報告》。報告指出，當前宏觀經濟處于結構調整期，而中國股市也正進入變革時代。新股發行、非流通股上市、并購將成為今年的市場投資熱點。
報告認為，今年宏觀經濟增速將穩中有降，增速接近9%。未來政策的制定和完善將圍繞市場建設、加強監管、引導和保護投資者以及金融創新等方面展開。今年最可預期的創新將會是發行制度改革，以及交易制度和投資產品方面的一些創新。
報告認為，從資金面看，預計2006年央行仍會延續“寬貨幣、緊信貸”的政策，M2保持較快增長，利率較大上升的可能不大。從全球市場來看，中國是唯一面臨本幣持續升值而利率保持歷史低位的市場。此外，房地產和其他實業投資領域的回報正在降低，應該說這是相當有利股市投資的環境，資金存在做多的欲望。但另一方面，宏觀經濟正處于減速通道，前期產能擴張效應開始顯現，大部分企業利潤增速開始明顯減緩甚至同比下降，基本面難以支持存量資產的持續走高。
關于今年的市場機會，報告認為除了后續股改公司外，還將會集中發生在新股發行、非流通股上市、并購和創新業務四大領域。新股發行的投資機會預計在今年第二季度，暫停近一年的新股恢復發行后，眾多的新股將為投資者提供較多選擇。據申萬研究所估計，今年新股發行將接近300億，再融資規模預計接近200億。部分持股量小的非流通股股東多年持股，歷史成本低廉，流通后累計利潤巨大，拋售價格會較低。同時，一些持股公司為了做業績，也有套現獲取投資收益的動機。掌握小股東的拋售時機有助于投資者獲取更廉價的G股籌碼。
報告指出，從當前趨勢看，監管層在權證和交易規則等金融創新方面會更多地傾向于大盤藍籌股，增強這些大盤股的交易活躍程度，完善價格發現機制和抗風險能力將會提高這些公司的透明度、治理結構和市場地位，真正提升藍籌股的價值，促進市場投資理念的優化，加速垃圾股邊緣化。
另外，從產業和板塊角度來看，報告認為并購的熱點將會發生在股改背景下的績差公司重組、外資并購、大型國企子公司“私有化”等幾方面。
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