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銀華基金：A股復蘇踏春而至成長型股票預期好

http://whmsebhyy.com 2006年01月11日 10:52 證券時報

　　銀華基金2006年策略報告認為A股復蘇踏春而至

　　本報訊 (記者韓如冰) “我們滿懷信心期待A股復蘇年的到來。”銀華基金在日前發布的2006年投資策略報告中對今年的市場滿懷憧憬。該報告指出，2006年從國內外經濟環境看，A股市場的資金型牛市環境已然具備，股票資產的收益將超過其他類別資產。

　　股票投資良機來臨

　　銀華基金的強烈信心來源于該公司對于2006年中國宏觀經濟環境和全市場層面的整體判斷。

　　銀華基金稱，從宏觀層面看，

中國經濟走勢穩健，而中國經濟實力被市場低估——經濟的總量被低估、經濟結構的矛盾被夸大，中國經濟比想象中更加穩健，其繼續維持較快增長的潛力需要向上修正。

　　從資金面的供求關系看，銀華基金指出，國內貨幣政策仍然是穩中趨緊，市場流動性充沛，貨幣供應量以高速度增長，市場資金面繼續充沛。

　　銀華基金認為，制約市場的主要利空因素基本已經被預期和被反映，而利多因素還沒有被市場充分認識。以股權分置改革為核心的制度變革不僅將提升A股市場的整體估值水平，而且還將為資本市場的長期成長打開空間。

　　成長型

　　展望2006年，銀華基金認為，A股市場股票資產的收益將大大高于債券和現金利息收益，因此在大類資產配置上，將更多地配置股票。

　　在風險的控制上，銀華基金則表示選股邏輯是選擇向下空間有限、而向上空間廣闊的股票。在宏觀經濟超預期增長和制度變革的推動下，將涌現一批“多年以后要俯視現在低點”的公司，銀華基金認為主動承擔一定風險的時機已經成熟。

　　從目前市場的走勢來看，銀華基金認為A股的趨勢已經發生了逆轉，資金從防御型股票流出的跡象非常明顯，而對盈利增長型股票的追逐愿望非常強烈。在市場向好的時候，成長型股票將會走得更快更遠。因此，2006年銀華基金則更傾向于配置成長型股票，減持傳統防御型股票。在估值選擇上，銀華基金表示，在市場信心恢復的時候，配置估值彈性大的股票將可能獲取超額收益，因此，2006年銀華基金選股的另一標準將是依據估值的彈性空間，著重選取估值彈性大的股票。

　　相關專題：基金2005年度回顧與展望

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