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國(guó)投瑞銀2006年度策略報(bào)告提出市場(chǎng)有望迎來(lái)“甜蜜時(shí)刻”
本報(bào)訊 (記者 韓如冰) 國(guó)投瑞銀基金日前出爐的2006年度投資策略報(bào)告指出，2006年，中國(guó)證券市場(chǎng)整體樂(lè)觀，目前市場(chǎng)整體估值已經(jīng)處于合理水平，隨著市場(chǎng)資金供給面的改善、QFII額度的進(jìn)一步放開(kāi)以及股權(quán)分置改革后發(fā)生的積極變化，中國(guó)證券市場(chǎng)即將迎來(lái)“甜蜜時(shí)刻”。
市場(chǎng)整體估值合理
該報(bào)告指出，2001年以來(lái)，由于估值偏高，中國(guó)證券市場(chǎng)一直處于下跌通道，至今下跌幅度已超過(guò)40%。但是，隨著上市公司盈利的增長(zhǎng)及股價(jià)的大幅下跌，目前市場(chǎng)估值已經(jīng)處于合理水平。根據(jù)目前大部分主流機(jī)構(gòu)的盈利預(yù)測(cè)，中信標(biāo)普300指數(shù)2005年及2006年的市盈率分別只有14倍和13倍，若將10送2.5的市場(chǎng)平均對(duì)價(jià)水平考慮進(jìn)去，部分上市公司明顯低估。
政策支持股市上行
國(guó)投瑞銀基金在策略報(bào)告中表示，由于目前CPI依舊保持低位、貸款增速仍然很低，因此宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持穩(wěn)定或略為寬松，貨幣政策甚至有重新放寬跡象，財(cái)政政策則會(huì)更為積極。另外，國(guó)投瑞銀基金還預(yù)計(jì)今年將有各種利好政策出臺(tái)，這些政策一方面會(huì)強(qiáng)化上市公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、信息披露，同時(shí)也可以改善證券市場(chǎng)資金供給面，增強(qiáng)投資者信心。該報(bào)告指出“股改帶來(lái)投資良機(jī)”，出于套利心態(tài)，市場(chǎng)在2006年1季度表現(xiàn)可能不會(huì)十分強(qiáng)勁，從而提供了大量買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
把握投資主題
2006年，由于城市化進(jìn)程的繼續(xù)以及居民收入水平的不斷提高，零售，居住等消費(fèi)將成為持續(xù)熱點(diǎn)；隨著股權(quán)分置改革的完成，大量非流通股份成為可流通股份，通過(guò)并購(gòu)，取代傳統(tǒng)的自我擴(kuò)張，將成為市場(chǎng)的新熱點(diǎn)；國(guó)防、電信、信息技術(shù)也將提供大量的發(fā)展及獲利機(jī)會(huì)。此外，資源價(jià)格改革、人民幣升值等，都可成為2006年的投資主題。同時(shí)，隨著資源價(jià)格改革提上日程，圍繞資源改革的投資題材將貫穿整個(gè)市場(chǎng)，而基于人民幣長(zhǎng)期升值的預(yù)期，一些非貿(mào)易類、壟斷性的資產(chǎn)及網(wǎng)絡(luò)價(jià)值將會(huì)得到進(jìn)一步重估與提升。
國(guó)投瑞銀基金認(rèn)為，自下而上的股票選擇至關(guān)重要。針對(duì)目前市場(chǎng)的特點(diǎn)，建議首選將要股改的公司，除此之外，還應(yīng)關(guān)注以下三方面的問(wèn)題：首先是要關(guān)注中小盤(pán)股票；其次，管理層激勵(lì)可能更容易帶來(lái)預(yù)期之外的盈利增長(zhǎng)；再次，由于部分公司進(jìn)行了股改承諾，也會(huì)形成大量的投資機(jī)會(huì)。但在策略報(bào)告中國(guó)投瑞銀基金也提出，投資于中小盤(pán)股票不可控因素較多，2006年市場(chǎng)的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)有可能是流動(dòng)性沖擊，即來(lái)自大型銀行的發(fā)行上市及G股的可流通。
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