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海富通基金管理公司投資總監(jiān) 海富通精選基金基金經(jīng)理 陳洪
2006年將是一個改革年，在資本市場這一層面上主要會有以下幾個方面的改革：
股權(quán)分置改革。對價已趨于穩(wěn)定，平均對價可達3.0—3.5股，明年年中或恢復(fù)IPO，新老劃斷有望成為市場轉(zhuǎn)折的契機，市場交易制度及市場基礎(chǔ)建設(shè)有望進一步改革和完善，
國有控股上市公司股權(quán)激勵機制將在全流通后的公司中逐步推廣，上市公司收購管理辦法正在修訂。
資源品價格改革。油氣價格：完善石油價格形成機制，積極推進天然氣出廠價格形成機制改革；電力價格：完善煤電聯(lián)動機制，逐步實施新的輸配電價管理辦法，鼓勵可再生能源發(fā)展；水務(wù)價格：提高水價和污水處理費，加快實施階梯式水價和超計劃定額加價制度；土地價格：完善土地價格形成機制，建立規(guī)范的基準地價制度。
金融改革。國有銀行股份制改造和上市，人民幣匯率和利率形成機制的市場化，發(fā)展債券、票據(jù)等多層次直接融資市場。
對于2006年經(jīng)濟展望是，硬著陸風(fēng)險有限，不過GDP和物價可能都會低于市場預(yù)期。上市公司盈利分化加劇，上游產(chǎn)業(yè)盈利看淡，但中下游重點公司盈利仍有望保持兩位數(shù)增長。人民幣未來幾年里可能有每年升值3個百分點左右的預(yù)期，外圍資金充裕，管理層將繼續(xù)努力促使其有序地流入資本市場。
有一點值得擔(dān)心的是產(chǎn)能過剩與盈利下滑風(fēng)險。還有非流通股減持壓力將在2006年下半年逐步加大；新老劃斷或者是市場轉(zhuǎn)折的契機。此外，周邊股市處于歷史高位，未來走向很不確定。目前可以得出的一個結(jié)論是，最主要的積極因素來自制度變革，基本面選股仍將非常艱難，維持中性評級。另外，最近一段時間以來，分析師對2006年的樂觀情緒似乎已開始轉(zhuǎn)變。在選股上則要避免進入低壁壘、高競爭的領(lǐng)域。
從整體上看，消費與服務(wù)、節(jié)能與環(huán)保、并購重組與資產(chǎn)重估將成為投資主題，看好食品飲料、有線網(wǎng)絡(luò)、軟件、品牌中藥、旅游、基礎(chǔ)設(shè)施、銀行、地產(chǎn)、機械、成本下降或景氣反轉(zhuǎn)等行業(yè)。
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