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廣發穩健增長基金經理 何震
明年宏觀經濟形勢不會太壞，股票估值偏低，明年機會可望好于今年。
首先，明年經濟仍會保持健康發展，結構性變化比經濟總量本身更值得關注。從今年各方的預測來看，年初對宏觀經濟普遍比較悲觀，而到了八、九月份，經濟形勢仍然強勁
的趨勢已經比較明顯，特別是近期的全國經濟普查顯示，2004年修正后的GDP多出了2.3萬億元，主要是第三產業漏統。這說明GDP中消費服務拉動的比例上升了，投資拉動的比例降低了，這種結構的變化對股票投資是非常有利的。
行情看好的另一個理由是目前很多個股都具備投資價值，很多個股估值嚴重偏低。從這個角度來講，表明大盤處在安全區域，明年市場機會會好于今年。
另一個大家擔心的因素是新老劃斷。這個因素長期來看影響不大，短期會對投資者的心理產生壓力，這種影響已經在發生作用，要不然行情可能早就起來了。明年新老劃斷前后，對市場會有短期影響，但也只限于短期，大盤可能跌一下之后就會好轉。
明年的投資機會主要有這樣幾個：一是消費服務類的股票將有更多的機會，比如食品、飲料、金融服務、零售業等。因為這些行業屬于持續增長行業，比較有后勁，行業增長將是長期和穩定的。從國外的經驗來看，人均GDP突破臨界點之后，消費能力會爆發出來，中國的人均GDP已接近這個臨界點，在這種背景下，消費服務行業將面臨一個非常好的發展環境。此外，從人口統計上來看，生育高峰期出生的那批人現在也進入了消費高峰期，這批人的消費能力很強，其消費能力的釋放將對相關行業的發展起到很大的推動作用。最后，在宏觀經濟政策方面，公共財政支出傾向于農村、個人教育、住房、養老等領域，財政政策的變化將會對相關行業產生明顯效應。
二是一些自然壟斷性的行業也將會出現投資機會，比如機場、港口、煤炭、高速公路等，這些行業基本面并沒有變差，有些甚至增長良好，只是由于市場情緒的影響，在年底遭到賣壓，這無疑給外圍的理性資金提供了很好的交易機會。
三是一些具備自主創新能力和核心競爭力的制造性企業始終是市場比較喜歡的品種，這些股票也存在機會。
四是一些遭到過度拋售的周期性行業也存在投資機會，尤其是一些總市值低于重置成本的企業，對部分產業資本已產生吸引力，這些股票也存在很好的機會。
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