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廣發聚富基金經理 易陽方
明年的行情應該會好于今年，而且下半年可能會好于上半年。我們可以從以下幾個方面來看待明年的形勢：
首先從股票估值來看，與香港證券市場的H股相比較，A股估值水平已經處在低位。
其次是宏觀經濟增長的趨勢并沒有改變。各方對明年經濟增速的預測大都在8-9%，增速比今年會有所放緩。但是我們認為這只是整體經濟在大增長周期里的一次小波段。
第三，股改對市場的積極作用將逐漸體現。股改完成之后，股東具有共同的利益支撐點，市值最大化成了所有股東追求的目標，這將推動上市公司的治理結構不斷完善。當前市場擔憂的是擴容的壓力，這包括兩方面：一是股改后法定鎖定期到期后，原來鎖定的法人股將上市流通。我們曾作過定量分析，法定鎖定12個月后通過市場減持股份的比例不會超過市場股份總數的5%，其中第一大股東一般不會減持，有些還會增持，會有部分中小法人股東會減持，但總體影響不會太大。二是明年將實施新老劃斷，恢復新股發行。新股發行本身并不可怕，關鍵是看發行方式能否市場化。在市場化發行情況下，好的公司就可以從市場上拿到錢，投資者也愿意投資好公司分享其成長的收益；而差的公司將逐步被市場拋棄。這樣，通過優勝劣汰，更多的優良公司上市，市場整體投資價值得以提升，對證券市場的發展反而是個好事。
第四，我認為明年投資有三條主線：一是圍繞消費升級帶來的投資機會，包括商業、金融服務業、零售、醫藥以及房地產都存在較多的機會；二是技術創新的企業，依靠技術創新的企業，其發展將更有后勁；三是壟斷性品種，包括資源壟斷、自然壟斷等方面的公司。
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