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匯添富基金2006年度策略報告提出全流通時代蘊藏投資新機會
本報訊 (記者 金石) 匯添富基金在其剛剛發布的2006年度投資策略報告中指出，股改的實施使得短期內市場定價體系面臨重構，原有基于基本面趨勢的判斷已經不足以支撐股票估值，在全流通背景下，基金投資將超越單純的基本面趨勢判斷的估值方法，對股票價值的判斷需要多元化的視角。
匯添富基金表示，以往的市場投資方向和股票價值判斷幾乎都是由基本面趨勢主導。2003年宏觀經濟的景氣推動上游行業增長，造就了當年五大板塊的風光；2004年的宏觀調控使其預期下滑，包括機場、港口等來自穩定成長行業的二線藍籌異軍突起；2005年股權分置改革打破原有的估值體系，市場基本被股改對價尋寶的情緒和對中小企業的成長的幻覺所支配。
但對于2006年的投資，匯添富基金認為，由于宏觀經濟基本面尚不樂觀的預期，部分行業出現產能過剩的跡象，使得與之緊密聯系的大部分上市公司未來盈利預期不太樂觀。加之股改這一市場的制度性變革，整個市場面臨估值混亂，原有的估值標準已經無法適用于目前的市場環境，市場亟需尋找新的定價體系來評判股票的投資價值。
匯添富基金在2006年投資策略中提出“價值驅動”的概念。他們表示，所謂“價值驅動”不是單純從P/E、P/B等出發的價值投資，而是更強調企業的真實估值，從更寬廣和更長遠的視野去衡量公司的價值，包括公司核心競爭力、治理結構、公司持續發展的戰略等。匯添富基金認為，2006年從真實估值的角度在以下幾類公司中可以發現較大的投資機會：一是穩定增長行業中估值合理同時股改后估值偏低的公司；二是從國際視角和公司長期價值視角看周期性行業中估值低估的公司；三是擁有類似于資源類資產，具有“絕對”投資價值的公司。
在2006年的投資策略上，匯添富基金將以基本面分析為出發點，遵循長期戰略和階段選擇相結合、成長投資和價值投資相融匯的原則進行資產配置和股票選擇。匯添富基金認為，十一五規劃在對整個國民經濟結構調整的同時，也給證券市場帶來了新的投資機會，對這些投資機會的把握同樣需要多元化的視角來審視。匯添富基金預期，消費和服務、資源和能源、技術和創新、投資和發展，以及全流通帶來的并購機會將成為未來證券市場的五大主題。
基于這種判斷，匯添富基金表示未來的投資也將注重多種投資風格的融匯，力爭克服市場波動的負面影響、為持有人實現穩定的較高投資回報。
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