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本周大盤(pán)繼續(xù)反彈，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)一周漲幅為1.26%，成交金額較上周回升24%，但仍低于近三個(gè)月的平均水平，投資者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。本周市場(chǎng)沒(méi)有較為集中的熱點(diǎn)，主要通過(guò)銀行、房地產(chǎn)、旅游、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)輪動(dòng)的方式，逐步向上推動(dòng)股指。一周累計(jì)，供水供氣﹑房地產(chǎn)和酒店旅游行業(yè)漲幅居前，電氣設(shè)備﹑金融和電力設(shè)備行業(yè)漲幅最小。新年將至，市場(chǎng)對(duì)一年一度的春季行情的良好預(yù)期仍然存在。
瀏覽近期各券商和基金公司2006年的投資策略報(bào)告，對(duì)明年市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷和市場(chǎng)熱點(diǎn)或投資主題的看法基本上大同小異。對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)仍然是困擾投資者選股的重要問(wèn)題。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把推動(dòng)部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整放在非常重要的位置。國(guó)家發(fā)改委表示，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、電石等高耗能行業(yè)和焦炭、汽車(chē)、銅冶煉等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題相當(dāng)突出，水泥、電力、煤炭、紡織等行業(yè)也存在不同程度的產(chǎn)能過(guò)剩。從目前趨勢(shì)看，部分行業(yè)的新建產(chǎn)能正在不斷釋放，產(chǎn)能過(guò)剩的后果還在進(jìn)一步發(fā)展。明年，中央將把解決部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的突破口。發(fā)改委方面的措施是，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，控制新上項(xiàng)目；淘汰落后產(chǎn)能；推進(jìn)技術(shù)改造，加快兼并重組；完善行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策。這些行業(yè)何時(shí)起死回生，還得發(fā)改委的具體措施和執(zhí)行力度如何。
在總體經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)平穩(wěn)，能源價(jià)格平穩(wěn)回落的大背景下，我們可以預(yù)期，原材料行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將導(dǎo)致利潤(rùn)向中下游行業(yè)轉(zhuǎn)移，尤其是在成本得到控制甚至趨降的情況下，若產(chǎn)品售價(jià)能保持相對(duì)穩(wěn)定，則行業(yè)或公司將受益明顯。例如，鋼價(jià)和水泥的雙重降價(jià)將使鐵路制造業(yè)的原材料成本大幅降低；電煤價(jià)格和運(yùn)輸價(jià)格的雙重下降，使得電力行業(yè)可能會(huì)在煤電聯(lián)動(dòng)后迎來(lái)新的市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)。在產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)情況下，轉(zhuǎn)向中下游尋找那些曾經(jīng)為成本高漲所累的行業(yè)或公司，以及在過(guò)剩行業(yè)內(nèi)尋找可能的并購(gòu)目標(biāo)成為挖掘潛力品種的有效途徑。
展望2006年，無(wú)論是全球經(jīng)濟(jì)景氣，還是國(guó)內(nèi)的政治氣氛和宏觀調(diào)控基調(diào)均有利于保持經(jīng)濟(jì)景氣的高位延續(xù)。從政治上看，十一五規(guī)劃啟動(dòng)、地方政府換屆、十七大、奧運(yùn)會(huì)，接二連三的重大活動(dòng)必將有利于在政治氣氛上和事實(shí)上保持經(jīng)濟(jì)景氣；從經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力分析，城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和國(guó)際化進(jìn)程方興未艾，人民幣升值與新一輪的貨幣擴(kuò)張期來(lái)臨，經(jīng)濟(jì)本身的波動(dòng)和周期性趨于平穩(wěn)和短期化，這些都表明06年宏觀經(jīng)濟(jì)的硬著陸風(fēng)險(xiǎn)有限。不過(guò)，在上游諸多產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，上市公司的盈利分化將會(huì)進(jìn)一步加劇，上游產(chǎn)業(yè)盈利看淡，但我們相信中下游重點(diǎn)公司盈利仍有望保持二位數(shù)增長(zhǎng)。我們看好的三類(lèi)投資主題，即消費(fèi)與服務(wù)，節(jié)能與環(huán)保，并購(gòu)重組與資產(chǎn)重估；我們看好的行業(yè)包括，食品飲料、有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)、軟件、品牌中藥、旅游、水務(wù)、環(huán)保、鐵路、公路、電力設(shè)備、大客車(chē)、港口機(jī)械、銀行、地產(chǎn)、煉油等等。(海富通基金管理公司供稿)
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