|
廣發基金投資總監 朱平
在很多場合，我曾經勸那些非專業的投資者最好通過基金進行證券投資，但大多數人對此嗤之以鼻。
大約在10月中旬，我應邀為部分投資者就證券市場的投資價值問題做交流時，偶然
了解到居然有很多散戶在投資寶鋼權證(資訊 行情 論壇)，非常驚訝。權證屬金融衍生品定價非常專業，散戶一般不具備相關專業知識卻愿意以高出理論價格5到10倍的價格去買。到武鋼蝶式權證上市，方向相反、價格相近的兩個權證居然雙雙連封三個漲停，真是蔚為奇觀，令人拍案驚奇。至今為止，權證的理論價格仍然高估到極不合理的價位。
原來，他們普遍認為，權證是新鮮事物，“肯定會很火”；T+O且“盤子很小”，容易炒；無須管它定價，只要看著5分鐘K線圖進出，“只要手快”就會有快錢賺。他們相信自己可以在這個新生事物中找到致富的法門，相信自己這幾年在證券市場的慘烈損失可以通過權證來彌補。他們全身心地投身在這個事件中，臉上洋溢著自信和憧憬，就好像古代波斯人把火奉為神明一樣，產生了類宗教的崇拜。
寶鋼是一只很有投資價值的投票，但它的認購證幾乎一文不值。以目前的價格去買寶鋼的權證，等于相信寶鋼股票一年內會漲約40%，那為什么不直接購買寶鋼正股呢？
作為衍生產品，權證的風險具有多維度、不對稱、非線性、高杠桿等特點。
首先，影響權證價格(價值)的不僅僅只有標的股票價格一個變量，價格的波動率、權證剩余時間都是重要因素；其次，當標的股票價格上漲或下跌時，權證的價格變化是不對稱的，認股權證上漲較快、下跌較慢，認沽權證則反之；在不同的溢價水平下，權證價格與標的股票價格的相關度是非線性的，當認購權證執行價低于標的股價時，權證價格與標的股票價格相關度較低，當認購權證執行價高于標的股價時，相關度較高。
而且，權證價值只是代表保險費，單位權證價格通常遠小于標的股票價格，但其波動幅度可達到標的股票50%到100%。
高杠桿、高風險對一般散戶來說就好比賭場里玩賭大小的游戲，據說香港市場就有人由于玩權證上癮，需要接受必理治療才能戒除。因此，應該讓權證市場盡快恢復其本來面目。其實眼下市場上就現有好的投資品種，比如可以買到5折到8折的封閉式基金，一塊多的凈值幾毛錢的價格，等于七八百點買藍籌，何樂而不為？總比花錢買那些一文不值的權證要好吧？
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
