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天治核心成長基金基金經理 余明元
出乎大多數人的預料，今年以來股市表現最牛的是中小盤股，如航天電器、洪都航空、寶鈦股份等。那么，中小盤股為何能夠有這樣突出的表現呢？
個人認為，中小盤股票表現出色有兩大原因。首先，中小盤股通常都集中在與居民
日常消費聯系緊密的行業，由于國內消費持續高速增長，這意味著部分具備核心競爭力，在細分子行業中處于龍頭地位的中小型公司，即便在宏觀調控的環境下，利潤依然能夠快速增長。其次，在中國這樣高速增長的經濟體中，中小型公司具有強烈的擴張意愿，加上靈活的經營機制，擁有比大公司更好的成長機會，其中優秀的中小公司甚至具備成長為大型藍籌公司的潛力。如果能夠把握住這樣的機會，將為投資者帶來十倍乃至百倍的回報。正因為中小型公司擁有更多的成長機會和成長空間，業績容易實現爆發式增長，因而在股市，中小盤股理應有更大的上漲空間。
股市經過長達四年多的大幅調整，風險充分釋放，估值水平過低，未來股市跌幅有限，上漲機會多多，投資高成長股票已經具備了較好的市場環境。
一波較大的上漲行情，通常有這樣幾個特點：在行情底部開始啟動時，由于成本低，資金搶籌碼，開始上漲通常是又快又猛，中小盤股成交量少，介入較難；而大盤股成交量大，資金容易進入。因此在行情上升初期，大盤股往往會成為資金追逐的對象，也會出現較大的漲幅。當行情進入平穩增長階段，大盤股通常會出現滯漲，但由于大盤股上漲提升了股市的整體估值水平，為中小盤股拓展了上漲空間，這一階段指數可能上漲不大，但一些品質優良、具有高成長性的個股會有良好的市場表現。基于以上認識，我們認為構建這樣的一個組合就相當重要了。首先，核心組合投資于大盤藍籌股，增強投資組合的流動性和穩定性；其次在穩定的基礎上，利用上市公司成長性評價體系，選擇公司品質良好，具有高成長性的中小型公司進行投資，以追求超額收益。
顯然，未來市場的投資主線，將是全新的，如“十一五規劃”帶來的歷史機遇、國家重點投資的裝備制造業、先進技術代表的IT等科技產業、消費結構的變遷等都將是新核心資產誕生的搖籃。
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