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□ 建信基金管理公司總經(jīng)理特別助理 徐軍
全球401K計(jì)劃及類401K計(jì)劃對經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展產(chǎn)生了積極貢獻(xiàn)，401K計(jì)劃在全球的發(fā)展以美國為首，智利、墨西哥、香港、澳大利亞等國家和地區(qū)較為成功，這些國家的繳費(fèi)確定型計(jì)劃也為中國提供了不少經(jīng)驗(yàn)。而歐洲、日本、英國、阿根廷等國家和地區(qū)由于不同原因，類401K養(yǎng)老金計(jì)劃出現(xiàn)了一些問題和困難。
在美國，401K計(jì)劃對經(jīng)濟(jì)和金融市場的發(fā)展做出了三個(gè)重要貢獻(xiàn)：一是成為投資資金的重要來源，二是穩(wěn)定了金融市場，三是提高了消費(fèi)者的信心。在提高消費(fèi)者信心方面，有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，美國65%的員工認(rèn)為有足夠的錢支持退休生活，因此造就了美國人超前消費(fèi)的習(xí)慣。401K計(jì)劃為美國的證券市場和債券市場提供了巨額資金，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2003年年底，私營養(yǎng)老金總額10萬億美元，其中4.7萬億美元投資在美國股票市場，占美國股市總市值的26%，私營養(yǎng)老金投資在美國債券市場比例達(dá)到12%，在現(xiàn)金市場上，401K計(jì)劃占總資產(chǎn)的5%。
而作為401K計(jì)劃產(chǎn)品的提供者，美國信安金融集團(tuán)總結(jié)出為401K計(jì)劃提供投資產(chǎn)品的三個(gè)設(shè)計(jì)秘訣，一是要給員工更多的選擇，盡管員工平均使用的投資選擇數(shù)目為3-4個(gè)，但是需要提供的投資數(shù)目為16.8個(gè)；二是要讓投資產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更加直觀；三是要設(shè)計(jì)好401K計(jì)劃默認(rèn)選項(xiàng)，有50%的401K計(jì)劃參與人不知道需要多少退休金，有60%持有人從未更改資產(chǎn)配置，有80%持有人從未更改平衡，有75%的自動(dòng)加入員工維持其默認(rèn)交費(fèi)比例和投資分配。此外，401K計(jì)劃參與者的教育對該計(jì)劃的普及非常重要。
智利是一個(gè)非常成功的發(fā)展中國家，類401K計(jì)劃消除了財(cái)政赤字，累積資產(chǎn)達(dá)到492億美元，相當(dāng)于GDP的68%，帶動(dòng)了智利政府債券、公司債券和股票的發(fā)展，大大促進(jìn)了智利國內(nèi)資本市場的發(fā)展。智利的公司可以方便地在國內(nèi)發(fā)行股票和債券，使得智利成為過去20年拉丁美洲經(jīng)濟(jì)成長最快的國家。
此外，1997年開始實(shí)施類401K計(jì)劃的墨西哥、2000年開始實(shí)施的香港以及1992年開始實(shí)施的澳大利亞都取得了成功，其中，2004年底香港類401K計(jì)劃累計(jì)資產(chǎn)約154億美元，按照700萬人口計(jì)算，人均超過2200美元。
不太成功的例子主要有受到傳統(tǒng)高福利政策影響的歐洲大陸國家市場；大額投資明顯不足，類401K計(jì)劃起到作用很小的日本市場；員工工資投資比例限制設(shè)定太低，現(xiàn)在處于進(jìn)退兩難處境的英國市場；以及類401K計(jì)劃實(shí)施時(shí)正好碰到全國經(jīng)濟(jì)大蕭條的阿根廷市場。
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