廣發基金林傳輝：草根情結下的另類 國際化突圍

　　本報記者 李佳 廣州報道

　　林傳輝——廣發基金總經理，甫一跟記者開聊，就表示自己的工作得到旗下朱平、肖雯兩位大將的支持。

　　朱平、肖雯全權主管投資、市場營銷工作，而從瑣碎的細節工作中解脫出來的林傳輝

則有更多時間來思考公司的長遠發展路徑。

　　“草根研究”

　　“公司正按照一個既定的思路和節奏運行。整個公司的管理思路，就是非常重視投資和服務。2004年我們重點抓投資，立足于股票基金投資這個細分市場，2005年主要是營銷年，而明年的目標會放在創新上。”林傳輝思路清晰。

　　成立之初的廣發基金只有30來人，采用的是低成本集合戰略。在這樣的情況下，林果斷加大了對研究員的配備，培訓一年就搞了3個。讓基金經理活躍在前臺。

　　林傳輝的性格平和，員工的意見可以直達總經理辦公室，即使面對最普通的員工也不端半點架子。

　　如同國內的很多基金公司，廣發基金也脫胎于券商。

　　“券商有買方、賣方、代理等多種業務，而基金公司是單一的買方業務，在買方業務中又強調

　　廣發基金的投資主力們大多在券商做過投行業務。從吆喝著包裝一個個公司上市的“賣方”搖身一變，成為面對宏觀市場的“買方”，使他們有了一雙與普通基金經理不一樣的眼睛。

　　在廣發的第二天，記者參與了一場“投研聯席會”，也就是一個研究員帶著自己對一家上市公司多次調研之后的研究報告，面對基金經理和研究員的“三堂會審”。

　　“你應該把明年預計的銷售額數據分解到售價、產量。”

　　“集團與上市公司對新產品開發的投入各占多少，一旦項目成功，按什么比例分成？”

　　“產品開發的最不確定因素是什么？國內外相關技術發展到哪一層面了？”

　　研究部總經理許雪梅的串串發問讓人感覺這不像一個投資機構的研究，而是上市公司在做業務規劃。

　　通常，投行對企業的價值判斷流程相當嚴格，林林總總有40多條繁雜的規定。投行人員必須對企業所屬行業的情況相當了解，對公司在行業內的排名情況熟悉，對公司的連續年度財務報表數據了如指掌，還要對公司的供貨商、銷貨商情況徹底調查，甚至要去看企業的每條生產線、庫存品和產成品。

　　這種細致入微的“投行視角”很自然地被廣發套用在了基金投資上。

　　“我們非常重視草根研究。一家科技類企業年初表現不錯，但是我們研究員去調研，上市公司沒讓我們進車間看生產線，就因為這點我們沒買這家公司。現在這個股票的市場表現把我們當時預計的一個個問題都暴露了出來。”林傳輝頗顯自豪。

　　經驗老道的獵手總是從蛛絲馬跡中判斷獵物的舉動。

　　“另一次，我們在6元附近就看好一家能源類上市公司，該股最高沖至14元附近，但是我們始終沒把這只股票放入股票池。因為這個公司生產的環保能源產品在歐洲能享受政策傾向優惠，而中國還沒有開始這個補貼，市場究竟有多大需求我們不清楚，因此計算不出公司的現金流，只有一個概念來支撐股價，風險比較大。”

　　廣發旗下3只股票基金的投資業績為這種“買方的草根研究”作了極好的佐證——廣發穩健(資訊 凈值 論壇)增長截至三季度末回報率14.38%，列配置型基金第1名；廣發聚富(資訊 凈值 論壇)基金截至三季度末回報率9.34%，列股票型基金第5名；廣發小盤(資訊 凈值 論壇)基金雖成立不滿一年，也開始嶄露頭角，第三季度凈值增長率在股票型基金中排名第二。

　　走自己的路

　　2004年，成立僅一年的廣發基金就開始盈利。而當年，在40多家基金公司中，僅有17家盈利，其中不乏很多擁有封閉式基金的老公司。

　　在這樣的背景下，很多外國機構向林傳輝伸來了合資的橄欖枝。

　　“廣發基金成立的時候，就曾有外國機構想搞合資基金，但當時的股東方不想放棄對公司的控制權。”

　　“我去美國考察期間，臺灣的證券業協會理事長對我說，臺灣市場上，合資、獨資、本土基金公司各占三分之一，而業績做得最好的還是本土基金。在基金公司合資的浪潮下，中方股東真的取來了先進的管理經驗嗎？”

　　“合資本質上要解決的是基金公司業務國際化問題。但是解決這個問題有很多途徑，不一定要通過股權合資來解決。”林傳輝說。

　　他認為，國際化首先應該是意識的國際化，然后是人才、知識的國際化。國內基金公司管理不規范，需要引進國際經驗來規范之，而這種業務的國際化，可以通過派人去海外學習、與海外機構結成戰略合作關系、引進海外人才等途徑來解決。

　　此次去往美國，林傳輝找了很多哈佛、波士頓大學的中國