東方精選基金經(jīng)理付勇：基金將重拾市場話語權(quán)

　　□ 本報(bào)記者 孫曉霞

　　對規(guī)律的快速捕捉能力使東方精選基金的基金經(jīng)理付勇在整個(gè)學(xué)習(xí)生涯中不斷以跳級的方式完成對自我的確認(rèn)。這位四歲就開始上小學(xué)的數(shù)字天才，四年級下半期的時(shí)候就開始了第一次跳級，初中二年級又再次跳級，三年連跳兩級。在學(xué)業(yè)上一系列的超前動(dòng)作使得他不到18歲就順利從數(shù)學(xué)系畢業(yè)。其后，除了在學(xué)習(xí)生涯繼續(xù)完成從數(shù)學(xué)本科到北大財(cái)會碩

士再到金融博士的知識架構(gòu)外，其在職業(yè)生涯的安排上也不甘寂寞，建行總行個(gè)銀部六年、證券公司3年的工作經(jīng)歷為其今天在基金業(yè)立足做好了充分的準(zhǔn)備。11月21日，東方基金管理公司第二只基金產(chǎn)品———東方精選基金正式推出，使積淀多年的付勇正式由幕后走到了前臺。

　　曾任東方基金管理公司投資總監(jiān)助理的付勇很幸運(yùn)地掌管了一只與其理性思維相契合的基金產(chǎn)品。與東方基金管理公司第一只基金產(chǎn)品東方龍(資訊 凈值 論壇)相比，東方精選基金在擇時(shí)的選擇上將更為謹(jǐn)慎與克制，新基金價(jià)值的實(shí)現(xiàn)將重點(diǎn)鎖定在對個(gè)股的挖掘上。顯然，以追求絕對收益、強(qiáng)調(diào)時(shí)機(jī)選擇的東方基金管理團(tuán)隊(duì)正發(fā)生著細(xì)微的轉(zhuǎn)變。

　　付勇表示：“準(zhǔn)確的時(shí)機(jī)選擇與個(gè)股選擇都能夠賺到錢。從去年東方龍的業(yè)績歸因分析中，東方基金的管理團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，個(gè)股對東方龍業(yè)績的影響非常大，占業(yè)績貢獻(xiàn)的很大比例。”

　　曾干過投行業(yè)務(wù)的付勇認(rèn)為，中國證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很大，具有高速成長能力的股票只有10%左右，從2001年6月2200多點(diǎn)到今年9月31日1155點(diǎn)，四年多的時(shí)間里，在大盤重心不斷下移的過程中，仍然有近200只股票上漲。而東方精選的目標(biāo)就是尋找這樣具有持續(xù)上漲動(dòng)力的股票。

　　東方精選將通過五層深化過濾投資流程實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)尋找過程：第一步是去粗取精，ST、PT以及受到過監(jiān)管部門譴責(zé)的、法人治理結(jié)構(gòu)不健全的股票將被排除在外；第二步是進(jìn)行財(cái)務(wù)品質(zhì)的檢驗(yàn)，東方基金將從投資資金回報(bào)率、加權(quán)資本成本等多項(xiàng)指標(biāo)來考核一家公司的成長能力；第三步驟為公司歷史成長性檢驗(yàn)，在這個(gè)環(huán)節(jié)中，兩個(gè)成長因子非常重要，過去三年移動(dòng)加權(quán)平均銷售收入增長率與過去三年移動(dòng)加權(quán)平均凈利潤增長率，這是確認(rèn)歷史成長能力的核心指標(biāo)；第四步也是最關(guān)鍵的階段將對挑中的股票進(jìn)行持續(xù)成長性檢驗(yàn)。“未來總是比歷史更重要。”　付勇強(qiáng)調(diào)，在這樣的程序中，東方基金已經(jīng)建立了一套完整的投資價(jià)值分析模式，對每只股票進(jìn)行定量加定性的分析。總體思路是遵循自下而上的草根研究，關(guān)注公司財(cái)務(wù)指標(biāo)以及公司治理情況，期望從財(cái)務(wù)狀況中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的核心競爭力以及未來的盈利能力，企業(yè)的品牌、行業(yè)地位、相對優(yōu)勢以及絕對優(yōu)勢都被納入到考察范圍之列。第五步就是適時(shí)的買進(jìn)或賣出。“畢竟，好的公司不等于好的股票。”　

　　數(shù)學(xué)的訓(xùn)練使付勇習(xí)慣性地以嚴(yán)謹(jǐn)與理性的目光對股票進(jìn)行審視，而財(cái)會背景又賦予他實(shí)踐這種思維的能力，他常與同事們分享的一句話是應(yīng)該跳出投資看投資，投資是人生經(jīng)歷的一種濃縮。

　　他認(rèn)為，股票市場制度性變革與