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記者 施俊
以近期的市場(chǎng)調(diào)整為契機(jī)，股改行情可能進(jìn)入到了一個(gè)新階段。天治基金公司投資部副總監(jiān)駱澤斌日前在接受記者采訪時(shí)表示，A股市場(chǎng)目前仍處于歷史性的長(zhǎng)期投資低位區(qū)域，對(duì)于中長(zhǎng)線的價(jià)值投資者而言，目前階段正是介入A股市場(chǎng)和股票型基金的絕佳時(shí)機(jī)。
駱澤斌指出，后股改時(shí)代是全流通的時(shí)代，是同股同權(quán)的時(shí)代，股權(quán)分置這一制度缺陷的消除將成為中國股市發(fā)展的里程碑。股改的各種對(duì)價(jià)方案不會(huì)改變上市公司的內(nèi)在價(jià)值，而股改后公司治理結(jié)構(gòu)的完善，上市公司、大股東和中小股東之間的利益關(guān)系趨同，使得我國資本市場(chǎng)的制度環(huán)境徹底改觀并與國際接軌，從而整體提升中國上市公司的投資價(jià)值。
從國際經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)地區(qū)股票市場(chǎng)中上市公司的市場(chǎng)化程度越高、治理結(jié)構(gòu)越清晰，受外資和機(jī)構(gòu)投資人青睞的程度也就越高，如印度、韓國等。隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)程加快，股市由于股權(quán)分置所帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)大大降低，為市場(chǎng)增加了不少信心，QFII等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股的增持說明了機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于目前市場(chǎng)估值水平的認(rèn)可，并看好股市的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。目前上證50指數(shù)和180指數(shù)的市盈率都僅在10倍左右，而目前基金所重點(diǎn)關(guān)注的優(yōu)質(zhì)股票大概有200至300只。這些股票基本面優(yōu)良，估值水平甚至要低于H股和紅籌股的水平。目前進(jìn)入股市，無論是從安全性、流動(dòng)性還是盈利性角度來看都相對(duì)有一定保障。全流通后，收購兼并這種國際上優(yōu)勢(shì)公司通行的低成本規(guī)模擴(kuò)張方式在我國第一次具備現(xiàn)實(shí)的可行性，在未來人民幣長(zhǎng)期升值的預(yù)期下，對(duì)于具有不可復(fù)制資源優(yōu)勢(shì)或地域壟斷優(yōu)勢(shì)的上市公司，其并購價(jià)值將更加突出。
對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)，駱澤斌認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況并不像一些人預(yù)期的那么悲觀。天治基金堅(jiān)信，在告別了投資沖動(dòng)背景下的經(jīng)濟(jì)過熱后，我國經(jīng)濟(jì)正處在健康增長(zhǎng)的時(shí)期，目前經(jīng)濟(jì)正運(yùn)行在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期的調(diào)整階段。下半年財(cái)政政策和貨幣政策將趨向?qū)捤桑刨J將逐步放寬，包括增值稅的征收方式和企業(yè)所得稅的調(diào)整以及個(gè)人所得稅起征點(diǎn)提高、稅率變化會(huì)刺激投資和消費(fèi)等等，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，股票市場(chǎng)都將會(huì)提前反映這些變化。
落實(shí)到具體投資策略上，駱澤斌指出，天治基金的股票投資將主要鎖定在未來三年盈利將持續(xù)以較高速度增長(zhǎng)的行業(yè)和個(gè)股上，未來市場(chǎng)的投資主線既不會(huì)是三季度的“投機(jī)復(fù)辟”，也不會(huì)是前期與資源相關(guān)的核心資產(chǎn)的繼續(xù)輝煌，而將是全新的投資主線。駱澤斌認(rèn)為，“十一五規(guī)劃”帶來的歷史機(jī)遇、國家重點(diǎn)投資的裝備制造業(yè)、代表先進(jìn)技術(shù)的IT等科技產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變遷等都將是新核心資產(chǎn)誕生的搖籃，強(qiáng)烈看好基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、新能源和新材料、裝備制造、造船、航天航空、電信等行業(yè)蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。
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