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□記者 楊國成 北京報道
國聯安基金認為，A股市場短期將繼續震蕩，中期則將走牛。而這個結論主要是由經濟的基本面與證券市場估值現狀決定的。
國聯安基金管理公司昨日在北京舉行新基金發行暨投資策略報告會上提出上述觀點
。宏觀經濟方面，國聯安基金判斷，中國基金總體上仍將保持平穩增長，結構轉型中存在投資機會。而消費與投資仍將是兩大主題。1-10月份，社會消費品零售總額50927億元，同比增長13.0%，增速與前三季度持平。居民消費的增長在解決當前經濟問題中占有重要地位，消費增加，尤其是房地產消費的增加將成為經濟發展的主要推動力。而固定資產總量仍有所增長，但結構有所調整，煤炭、石油、天然氣、有色等資源型行業，以及電力、熱力、鐵路運輸等瓶頸行業投資有了大幅增長。這無疑將使相關上市公司從中受益。
另外，與世界主要股票市場相比，A股市場估值水平都是相對較低的。比如，PB，A股平均值為2.29，而SP500、道瓊斯指數、納斯達克指數、彭博歐洲指數、道瓊斯歐洲50指數、日經225、香港恒生、韓國指數等七種主要指數平均值為2.35；PE方面，A股平均為約18倍，上述市場平均為約19倍；P/SALE值，A股為1.46，上述市場平均為1.34；P/CASH值，A股平均為9.40，上述市場平均值為10.22；……A股市場的估值吸引力已完全凸顯出來。
盡管目前中國經濟取得了較大的成就，但A股市場的表現在全球主要市場中是最差的。香港H股市場在近年來與中國宏觀經濟變化的高相關性說明了宏觀經濟仍然是推動中國相關股市發展的原動力。A股市場的低迷更可能是因為制度等原因引發的。目前股票型基金的發行、QFII增加額度、保險資金入市等使得增量資金有了較大的增加，抵消了部分全流通后流通股的自然擴容壓力。雖然宏觀經濟調整對企業盈利增長的負面影響開始顯現，但政策將封住指數下跌空間，導致短期上下有限的箱體震蕩。而中長期來看，市場已具備走牛的基礎。
行業配置上，重點關注本幣升值背景下的房地產、金融業，產業結構轉型中處于成長期的服務業，代表技術創新增長方式的科技行業，鐵路、公路、港口、機場等壟斷性瓶頸行業等。而對制造業如汽車等則較為謹慎。對大宗原材料商品，因已處于周期頂峰也將進行較低配置。
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