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上周，債市沖高回落，良好的上漲勢頭被央票發行結果破壞。17日發行的3個月和6個月央票的收益率均明顯上漲，同時250億的6個月央票發行出現罕見的流標，對投資者產生較大的壓力，因此周四后上漲的走勢開始逆轉，周五跌幅加大。市場如此關注央票發行主要是對后市資金面的擔憂，央票收益率上升及流標使市場擔心資金面將進一步趨緊。總體來說，雖然短期內形式仍不明朗，但導致資金寬松的一些因素仍然存在，因此不可盲目過度看空。上周國債指數(資訊 行情 論壇)收于107.15點，上漲0.06%。企債指數(資訊 行情 論壇)收于1
17.69點，上漲0.18%。成交量比上周有明顯減少。
上周可轉債市場的走勢與債市恰恰相反。前三天，由于可轉債市場機會不大，部分投資者選擇了退出，指數略有下跌，同時交易清淡，每天只有僅6000-7000萬的成交額，接近歷史最低水平。連一向成交活躍的招行轉債，在周一也僅569萬的成交額。周五，在股市強勁反彈的帶動下，可轉債市場也變得活躍起來，一天上漲25bp，成交量比平時放大一倍多。
上周走勢最好的是南山轉債和招行轉債這兩只平衡型轉債，主要是這兩只可轉債具備一定債性和股性，因此在股市上漲后其價值也獲得了提升，并且股性可以繼續增強。跌幅居前的是云化轉債(資訊 行情 論壇)和歌華轉債。云化轉債流動性差，由于正股下跌，價格大幅波動不足為奇，其轉債已基本被邊緣化。歌華轉債跌幅居前也主要是股價的下跌導致，其轉股溢價目前只有1.64%，比去年股票在同等價位時的溢價幅度低了不少，主要是投資者為規避股改風險，對可轉債較謹慎之故。其他可轉債由于債性較強，走勢均較平穩，沒有明顯的波動。
正股方面，大部分明顯上漲。西寧特鋼上漲了16.92%、燕京啤酒上漲了8.00%，南山實業上漲了7.89%，而歌華有線跌幅最大，下跌了4.65%。
上周全周轉債指數收于122.03點，還輕微下跌0.03點，跌幅0.02%，平價指數收于115.81點，上漲0.12點，漲幅0.11%。
(華夏基金管理有限公司 固定收益部)
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