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廣發基金管理公司投資總監 朱平
百度可以說是今年所有中國公司中股價表現最好的，上市第一天就漲了四倍，上月末，百度公布的第三季財報，其銷售收入和凈利潤都比去年同期增長了三倍。
但1999年百度CEO李彥宏想回國創業時，除了他在Infoseek的工作經驗和擁有的技術
能力外，幾乎一無所有，所以他首先找到了風險投資商。第一筆融資非常順利，這得益于風險投資商在盡職調查時發生的一個故事。當時，投資商問李彥宏，當今世界在搜索技術方面排名前三位的人是誰？李彥宏就說了包括Infoseek的老板在內的三個人，但沒有說自已。調查者中的一個人聽完后起身離座，大約過了10分鐘，他又回到了房間說，剛才我已經與你提到的三個人之中的一個通了電話，咨詢他眼中在搜索技術方面最好的前三名，他告訴我李彥宏在技術上絕對是排名前三位的。據說，首筆融資100萬美元就這樣輕易完成了，而且風險投資商還怕錢不夠又追加了20萬美元。這個故事說明了一個在投資領域內反復發生的規律，那就是好的投資或一只大牛股會在很短的時間內讓人做出決定。
這一點股神巴菲特可能有更好地詮釋，他說一項投資或收購是否有吸引力，我一看就知道，如果在5到10分鐘之內我還不知道，那么再過10個星期，我也不會知道。
根據一項對美國主動型基金投資管理的研究，優秀的主動型基金在投資上大致有以下四個方面的特點：一是堅持價值理念導向；二、不以指數為基準，選股能力強；三是持股較集中，持股數約為20～40只；四、風格比較多變，選股范圍廣。這四個特點中，選股能力是核心，而對于選股來說，無論是什么分析方法或信息來源，一只能被市場廣泛接受的大牛股總是像上文百度的故事一樣有著簡潔而動人的特質，讓投資者一見如故、相見恨晚。滬深這兩年的大牛股幾乎都是這種類型。
有了好的股票后，投資的下一步就是提升效率。這就像一個基金經理說的，投資就像打藍球，首先是尋找到像喬丹一樣的選手，其次是多給他傳球。所以NBA球星最重要的一個數據永遠都是場均得分，而投資業績最好的基金幾乎都有較高的個股集中度和行業集中度。集中持股肯定會增加組合的風險，不過從結果來看，成功的基金這樣做反而會減少下跌時的風險，而這兩年內地基金的表現也很好地印證這種現象，不過如果選錯了股票，那么集中一定意味著災難。
最后好的基金還有一個特點，就是不拘泥于一種風格選股范圍廣泛。比如麥哲倫基金這五年表現不佳的一個主要原因就是持有了太多的大盤股，而近五年來這些股票的表現一直弱于大盤，相反彼得·林奇當年獲得年均30%的收益的一個重要原因，是他大盤股、小盤股、周期類股、價值類股什么都投，可謂十八般武藝樣樣精通，而且隨著市場的變化而變化。
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