基金垂青四大主題投資 業(yè)績下滑價(jià)值投資遇尷尬

　　□本報(bào)記者　程林

　　在“十一五”規(guī)劃的大背景下，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量而非速度，并借以改變經(jīng)濟(jì)增長方式成為未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大背景，而尋找符合這條大軌跡下的投資主題就成為基金們現(xiàn)在研究規(guī)劃的重點(diǎn)。

　　針對(duì)具體主題下的業(yè)務(wù)增長，近日幾家較具影響力的基金公司在策略報(bào)告里，將主要關(guān)注點(diǎn)集中在消費(fèi)升級(jí)、資源節(jié)約、人民幣升值和低利率受惠行業(yè)、公用事業(yè)提價(jià)這四大主題上。如果說以往基金關(guān)注自下而上的個(gè)股機(jī)會(huì)，現(xiàn)在基金將更多的注意力放在大的行業(yè)及趨勢之上。

　　關(guān)注消費(fèi)和節(jié)約兩大主題

　　嘉實(shí)基金指出，促進(jìn)消費(fèi)、加強(qiáng)政府支出與資源節(jié)約是解決我國經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)力量不足和持續(xù)性發(fā)展問題的重要方式，這構(gòu)成了未來相當(dāng)長一段時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題。資源節(jié)約需要采取市場機(jī)制并輔以政府引導(dǎo)解決，政府要繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度。促進(jìn)消費(fèi)需要通過完善社會(huì)保障體系，提高可支配收入來推動(dòng)居民消費(fèi)。

　　嘉實(shí)基金表示，基于消費(fèi)和節(jié)約兩大主題，將關(guān)注政府在交通、公共設(shè)施、安全設(shè)施加大投入所帶來的投資機(jī)會(huì)，看好能源(再生能源)及相關(guān)技術(shù)設(shè)備、

　　價(jià)值投資遭遇尷尬

　　已公布完畢的上市公司三季度報(bào)告顯示，三季度上市公司業(yè)績喜少憂多，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)減速對(duì)上市公司盈利的影響正在體現(xiàn)。國泰基金認(rèn)為，由于A股市場自2004年實(shí)施宏觀調(diào)控以來的累計(jì)跌幅已高達(dá)35%，這在很大程度上已經(jīng)反映了宏觀調(diào)控對(duì)企業(yè)盈利增長的負(fù)面影響，且目前的盈利下滑前景是處于逐漸改善的趨勢下。因而三季度公司盈利不佳的局面很大程度已在市場中體現(xiàn)，不會(huì)構(gòu)成指數(shù)大幅下跌的理由，但這種盈利下滑對(duì)投資機(jī)會(huì)的制約卻是顯而易見的。企業(yè)盈利增長是

　　國泰基金表示，從目前的情況看，市場還沒能形成新的全局性、共識(shí)性的投資主題，這是制約四季度行情的重要因素。國泰基金將關(guān)注消費(fèi)和服務(wù)業(yè)中穩(wěn)定增長、估值合理的行業(yè)龍頭公司；含H股且A股、H股股價(jià)差異很小的公司；

　　抵御周期波動(dòng)

　　鵬華基金則認(rèn)為，未來一段時(shí)間，在宏觀經(jīng)濟(jì)減速，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策改變，股改逐步推進(jìn)的情況下，市場的主題將趨于多元化。在具體主題上，該基金認(rèn)為，目前成長性的機(jī)會(huì)不再像2003年依賴投資驅(qū)動(dòng)下有著清晰的產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)和較高的盈利增長能見度，目前成長的機(jī)會(huì)更多的是政策變動(dòng)和市場偏好結(jié)合的結(jié)果。鵬華基金比較看好節(jié)能新能源、環(huán)保、鐵路、電網(wǎng)建設(shè)等行業(yè)。

　　而東吳基金表示，在經(jīng)濟(jì)增長減速的背景下，在抗周期行業(yè)中尋找投資機(jī)會(huì)成為一個(gè)非常重要的主題，真正具有價(jià)值和成長性的公司才能夠真正抵御宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。除消費(fèi)升級(jí)和節(jié)能外，東吳基金還看好裝備制造業(yè)，包括金屬制品、通用設(shè)備和專用設(shè)備等行業(yè)的一些細(xì)分行業(yè)；以及基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)，如鐵路建設(shè)、城市軌道交通等。