長盛基金最新報告影響A股未來走勢五大因素

http://whmsebhyy.com 2005年11月14日 10:04 和訊網－紅周刊

　　A股市場和國際接軌或者估值合理，并不意味著股市必然上升，因為估值合理本當就是健康股市的常態

　　未來A股市場的主要幾個因素在于以下幾個方面：

　　1、隨著股改套利難度的增加，對市場刺激作用逐步下降

　　由于股改遵循先優后劣，先易后難的慣例，隨著股改的推進，平均對價水平呈逐步下降趨勢，對市場的刺激作用也同步下降，股改套利難度的增大，也減少現有市場的投機熱度和資金的參與熱情。對大盤的推動作用也越來越小，股改行情已經逐步演變為個股行情。

　　總體上看，套利機會的提前、對價水平的降低，使股改所激起的市場溫度逐漸下降，對大盤的推升力道呈減弱趨勢。

　　2、新老劃斷和A股全流通發行將直接影響未來新入市資金的投資選擇

　　股改后一級市場將恢復新股發行。未來新老劃斷、A股全流通發行將會在較長時間內影響股市走勢，但在第四季度也僅僅是個開始而已。新的資金會耐心地、滿懷期待地靜候新股的再度啟動，這對當前市場中的大部分存量資金將是一個明顯的負面因素。

　　3、股改自然擴容壓力將逐月遞增

　　股改后，原有非流通將陸續獲得流通權進入流通狀態，股改的過程其實也是股市流通股數量和流通市場自我擴張的過程。按照目前的速度測算，估計到第四季度末，股改自然擴容的規模將超過15%，這樣的速度是不容輕視的。股改全過程中，股市將會在2006年、2007和2009年經歷三次大規模的擴容。自今年6月份起，股改中的第一次擴容就已經開始了，估計這次擴容將在明年年中初步完成。

　　4、上市公司未來業績增長預期下降，2006年將可能出現明顯的回調

　　上市公司未來盈利增長下降，是導致當前股市成長性不足的最為重要的因素之一。上市公司經歷了2003年和2004年的業績高增長后，到了2005年中期達到了此輪增長的極限。

　　各大行業研究結論顯示，鋼鐵、石油

化工、煤炭等諸多大市值行業的未來業績增長將處于高位回落狀態。較多行業在2004年下半年和2005年間相繼出現增長高峰，未來一段時間內將處于增長回落或負增長狀態。

　　5、當然，在政策穩定預期的情況下，保險資金、

企業年金、社保資金和證券投資基金在內的更趨長線化和國際化資金構成，將改變目前證券市場中的市場參與格局。

　　另外，從影響資金環境的幾個因素來看，如低利率水平的長期保持、相對穩健寬松的貨幣政策、人民幣持續升值預期、外圍資金的涌入、

房地產市場的相對低靡、債券收益率的持續下降來看，資金面的環境也相對比較寬松，這對當前相對估值合理的市場是明顯的支撐。

　　因此，預計第四季度市場可能維持比較穩定的箱體走勢，1000點到1200點將成為四季度市場運行的核心區域。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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