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——訪德盛小盤基金基金經理 張學軍
問：您如何看待今年四季度的行情走勢？
張學軍：我們認為，在第四季度市場將會在上季度形成的高低點間呈現箱體運動，有階段性投資機會。制約市場產生大行情的原因是宏觀經濟見頂回落的跡象越來越明顯，利
潤增速下降明顯。
問：具體來說導致市場將維持箱體運動的原因是什么?
張學軍：市場會維持箱體運動的原因是國內證券市場從2004年4月份調整以來已下跌了35%，已經較為充分地反映了經濟回落的預期。目前滬深300(資訊 行情 論壇)指數的市盈率為15倍，已低于國際市場的估值水平。國外投資機構已開始認可A股的投資價值，QFII新增額度已被預定一空。目前A股市場整體估值水平處于合理水平，但是存在著因行業估值水平的差異帶來的結構性壓力。同時，在資金面保持寬松的情況下，相對于實業投資、房地產、貨幣市場、債券市場而言，股市的吸引力在增強。另外，目前正在進行的股權分置改革會進一步降低市場的估值水平。
問：近期德盛小盤將采取怎樣的選股思路？
張學軍：目前處于產業政策頻繁調整階段，各產業間的差異分化加大，行業和公司的的盈利能力將會出現很大的分化。行業和個股的精選成為四季度投資致勝的關鍵。我們將在行業景氣度和估值水平之間尋求平衡，而不是一味看重行業景氣度，回避掉那些估值過高的景氣行業。
(組稿：國聯安基金管理有限公司 市場發展部)
基金一周凈值 (2005年11月4日至11月10日)
日期 |
德盛穩健 |
德盛小盤 |
德盛安心成長 |
單位凈值 |
累計凈值 |
單位凈值 |
累計凈值 |
單位凈值 |
累計凈值 |
20051110 |
0.917 |
0.977 |
0.904 |
0.904 |
1.001 |
1.001 |
20051109 |
0.924 |
0.984 |
0.913 |
0.913 |
1.002 |
1.002 |
20051108 |
0.925 |
0.985 |
0.913 |
0.913 |
1.002 |
1.002 |
20051107 |
0.923 |
0.983 |
0.912 |
0.912 |
1.002 |
1.002 |
20051104 |
0.926 |
0.986 |
0.915 |
0.915 |
1.003 |
1.003 |
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